核心观点
　　行情回顾：10月8日-10月9日，电力、环保、燃气、水务板块分别上涨1.74%、上涨0.94%、上涨1.24%、上涨0.34%，同期沪深300指数下跌0.93%。
　　新质生产力提速，绿色循环再扩容：10月9日，中共中央、国务院印发《关于发展新质生产力的意见》。《意见》提出构建绿色低碳循环发展经济体系，做强绿色制造业、发展绿色服务业、壮大绿色能源产业，坚持源头减量、过程控制、末端高效治理相结合，推进重点行业绿色化改造，建设一批零碳工厂和园区，并健全废弃物循环利用体系。
　　风电核准稳健高增，多元开发夯实后续装机基础：北极星风力发电网统计，2026年前三季度我国风电项目累计核准728个，总装机容量达114.9GW。一季度风电核准35GW，二季度风电核准42GW，三季度风电核准38GW，核准规模持续高位，节奏更加均衡。区域格局中，西北地区仍是风电开发的主力，甘肃省前三季度核准11.8GW，内蒙古核准10.6GW，新疆核准8.7GW，保持在各省前列。在分布式风电与海上风电重点开发下，西南、华南地区核准增量较大。项目类型呈现大型化趋势，2026年前三季度陆上集中式风电项目核准86.8GW，占比76%，仍是风电核准的主体。
　　投资建议：《关于发展新质生产力的意见》对于推进重点行业绿色化改造，健全废弃物循环利用体系形成政策支撑。而风电核准规模维持高位，为运营商后续装机扩张与电量增长提供了项目基础。尤其单个项目规模不断攀升，带动行业集中度进一步向头部央企集中，资金实力弱、技术工程能力差的中小产能将被加速出清。火电建议关注华能国际（A/H）、申能股份、江苏国信；水电推荐长江电力，建议关注黔源电力、电投水电；绿电建议关注龙源电力（A/H）、福能股份、江苏新能、三峡能源；核电建议关注中国核电、中国广核、电投产融；电力交易公司建议关注协鑫能科、南网科技、国能日新。环保建议关注青达环保、华光环能、复洁科技、中国天楹。水务建议关注碧水源、节能国祯、联合水务。
　　风险提示：政策落地不及预期风险；电力市场化交易降价及消纳不及预期；新能源项目建设与非电利用落地进度滞后。