生态环境基准体系加快完善，监测、水处理及固废治理需求有望持续释放：1）生态环境部办公厅印发《生态环境基准工作方案（2026—2030年）》，围绕地表水、海洋、大气和土壤生态环境基准，系统推进污染物筛选、毒性测试、监测数据归集、模型软件开发、基础数据库及应用试点建设。2）山东省人民政府印发《山东省美丽中国先行区建设实施方案》，围绕工业、能源、交通、城乡建设等领域绿色低碳转型，统筹推进重点行业超低排放、污水处理厂提标、工业废水深度治理、全域“无废城市”、资源循环利用及生态环境数字化治理，强化新污染物监测预警和智慧执法。两项政策分别从环境治理标准体系和区域治理需求两端发力，有望带动环境监测检测、科学仪器、水处理、固废资源化等需求，关注聚光科技、华测检测、高能环境等。
　　当周碳交易行情：本周（10.8-10.9）全国碳市场综合价格行情为：最高价96.70元/吨，最低价94.50元/吨，周上涨0.88%。本周全国碳排放权交易市场配额总成交量262.4万吨，总成交额2.3亿元，成交均价89.4元/吨。
　　宏观利率处于历史低位，关注资源循环板块与高分红标的。现阶段宏观利率处于历史低位，环保板块机构持仓、估值均处于历史底部，成长性与确定性强。我们看好列入““十五五”规划设计的资源循环板块与高分红资产，重点推荐：1）金属资源化产能释放，业绩亮眼的高能环境。2）高分红、管理优异、业绩稳定增长的环保国企洪城环境。
　　行业新闻：1）大气治理|重庆市生态环境局起草《重庆市“十五五”挥发性有机物综合治理实施方案（征求意见稿）》。2）固废治理|上海市生态环境局印发《上海市高标准推进“无废城市”建设工作方案》。3）固废治理|《山西省固体废物综合治理工作举措》印发。
　　板块行情回顾：当周上证综指跌幅为0.74%、创业板指跌幅为2.93%，环保工程及服务Ⅲ（申万）涨幅为0.33%，跑赢上证综指1.06pct，跑赢创业板指3.26pct；公用事业涨幅为2.07%，跑赢上证综指2.81pct，跑赢创业板指5.00pct。环保子板块涨跌幅分别为：监测（-1.43%）、水处理（0.63%）、水务运营（0.90%）、节能（3.68%）、大气（-0.25%）、固废（1.75%）。A股环保个股中，涨幅前三的个股为卓越新能（21.69%）、上海洗霸（20.52%）、华西能源（16.78%）；跌幅前三的个股为雪浪环境（-5.91%）、中创环保（-5.76%）、先河环保（-4.66%）。
　　风险提示：环保政策及督查力度不及预期、行业需求不及预期、补贴下降风险。