【异动品种】
　　生猪观点：出栏充裕，猪价下跌
　　主要逻辑：（1）供应：短期，据涌益，10月养殖企业计划出栏量环比9月实际出栏量增长，月度供应压力增加。中期，2026年上半年仔猪出生量在高位震荡，8月开始钢联、涌益样本点仔猪出生量均环比下降，9月涌益监测仔猪出生量环比继续下降，按照育肥时间推算，预计2026年下半年商品猪出栏量仍在高位，但2027年出栏压力将逐步减轻。长期，农业部监测2025年7月“2026年6月，全国能繁母猪存栏量持续下降，钢联、涌益样本点2026年4月“9月母猪存栏量环比持续减少，但9月降幅较8月收窄，淘汰母猪折扣率也出现反弹。目前去产能持续进行中，但速度再次放慢。单产方面，2026年母猪MSY持续提升，或抵消部分减产效果，预计将猪周期的拐点推迟到2026年末至2027年逐步兑现。（2）需求：节后消费转弱，肉猪比价回落。（3）库存：生猪均重环比小幅增加，体重压力依旧存在。（4）节奏：短期来看，10月计划出栏量增加，月初生猪体重环比增长，节日过后需求转弱，供需宽松，现货偏弱运行。四季度，由于上半年仔猪出生量较多，预计商品猪出栏量仍在高位，周期继续磨底。但目前肥猪仍有较高溢价，关注养殖端压栏行为带来库存变化和价格波动。长期来看，去产能已经进行一年有余，9月母猪存栏量环比继续减少，但是单产提高，导致去产能效果弱化，预计供应拐点推迟到2026年末兑现，2027年猪周期缓步上行。
　　展望：震荡偏弱。10月月度计划出栏量环比增加，体重库存高位，消费进入节后淡季，供需宽松，猪价弱势。四季度商品猪出栏量总体充裕，周期仍在磨底。产业端可逢高进行卖出套期保值，场内期权可以关注卖出虚值看涨。长期展望，去产能持续进行中，但目前母猪存栏降幅有限，而单产继续提升，预计猪周期拐点推迟至2026年末，且2027年新周期起步节奏较温和，期货呈近弱远强格局。
　　风险因素：出栏节奏、疫情、政策。