总量研究
　　美国加息预期收敛，韩国出口高增——国庆要闻背后的投资信号
　　发布日期：2026-10-07
　　分析师：何宁/刘星辰/周可/周欣平
　　1)全球要闻：中东冲突延续，航运风险仍高；美国加息预期收敛。2)全球经济：美国非农转弱，但通胀韧性犹存；欧元区、韩国经济景气度改善。3）国内政策：加强普惠性、基础性、兜底性民生建设，优化实施财政金融协同促内需政策，扩大贴息范围。4）国内经济：9月制造业、非制造业PMI重回扩张区间；国庆长假释放消费潜力。5）大类资产：全球资产分化，科技交易继续占优，美元走强。
　　内需修复，K型分化继续收敛——2026年9月PMI点评
　　发布日期：2026-09-30
　　分析师：何宁/刘星辰
　　9月制造业、非制造业PMI重回扩张区间，主因异常天气扰动消退、节前备货需求回升，叠加前期存量政策加快落地，推动国内投资及消费活动改善。相较于前期，内需逐步修复，经济K型分化继续收敛。展望四季度，考虑到近期存量政策正加快落地，叠加国常会部署一揽子增量政策出台，有助于加快实物工作量形成，稳定国内需求，结构上利好内需定价的资产表现。