总量研究
　　新周期下的宏观范式重构——百年变局、AI革命与四季度宏观展望
　　发布日期：2026-09-20
　　分析师：何宁/王佳雯/刘星辰/周可/周欣平
　　（1）百年未有之大变局：科技革命、中美博弈、中国动能切换决定了中国发展新质生产力的历史必然性。（2）国内经济存在一定压力：内需方面，消费偏弱，投资仍需发力；周期性角度，经济存在显著韧性：地产降幅收窄；出口持续高增成为经济的支撑力量。（3）资产配置建议：做多中债、A股抓结构、黄金压舱、美债谨慎、美股聚焦AI。