2026年10月9日，中国证监会就《公开募集证券投资基金运作管理办法（征求意见稿）》及配套规则公开征求意见。本次修订沿三条主线推进：一是坚持问题导向、完善投资运作监管要求并压实管理人职责；二是支持权益类基金发展、为产品创新留出空间、助力引入中长期资金；三是优化部分监管指标与机制、提高运作灵活度。
　　本次征求意见稿中，基金供给端松绑、约束端收紧，利好中长期资金入市。1）供给端松绑：固收类基金成立门槛维持2亿元/2亿份，股票、混合、FOF等降至5000万元/5000万份，删除发起式基金满3年未达2亿元强制清盘的规定，被动指数基金在举牌、短线交易、减持上获适度豁免，非FOF基金投资其他基金上限由10%提高至30%。2）约束端收紧：强化业绩比较基准约束，要求基金名称所示投资方向“可识别、可量化”以治理““窄基漂移/宽基窄投”；明确不得经同一渠道布局多只同类风格产品诱导投资者短期频繁申赎；违规罚款上限由3万元提至10万元。3）门槛下调有助于减少““帮忙资金”凑规模，增强逆周期布局，利好中长期资金入市，并加速行业优胜劣汰。
　　10月9日，金融监管总局修订发布了《财产保险公司保险产品开发管理规定》，强化对保险产品的监管。新规自2026年11月1日起实施，由““指引”升格为规范性““管理规定”，监管刚性明显增强：1）压实公司主体责任，明确公司作为开发主体对条款费率承担相应法律责任；2）修订完善基本规范，列示8类禁止开发情形，严禁不具备或然性，恶意炒作为目的的产品；3）针对主险与附加险分别规范命名、条款框架和费率厘定，并首次对附加险单设专章，系统明确其定义、开发目的与必要性评估；4）要求成立由主要负责人牵头的产品管理委员会、建立全流程管理与内部问责机制，并加强产品全生命周期管理。
　　投资建议：
　　年度视角下非银板块业绩向上趋势不变，配置性价比高。2026年7月以来，资本市场经历震荡调整，三季度日均股票交易额22755.4亿元，环比-21%，同比+7.88%，两融余额截至9月30日25698.5亿元，同比+7.3%，权益市场的调整或导致非银板块Q3业绩有所回落，但年度视角下业绩向上趋势不变。截至10月9日，券商板块PB仅为1.09倍，处于10年来4.6%历史分位，上市险企PEV仅0.60倍，处于十年来18.4%历史分位，均处于历史低位，配置性价比突出。
　　建议关注：中信证券、国泰海通、中金公司H、中国人寿、中国平安。
　　风险提示：
　　1）权益市场大幅波动对净利润的影响；
　　2）政策落地情况不及预期；
　　3）寿险需求疲弱导致新单、NBV增速不及预期；
　　4）长端利率超预期下行带来的利差损风险。