财政政策加力扩内需，促消费支持由补贴向消费新场景扩围。2026年全国财政支出预算首次超过30万亿元，新增政府债券规模11.89万亿元，为扩内需、促消费和保民生提供政策基础；2026年上半年社会保障和就业、卫生健康支出分别同比增长7.6%、10.8%，民生支出有望通过稳就业、稳收入和降低家庭基本生活负担支持居民消费。财政促消费已形成消费品以旧换新、个人消费贷款贴息、服务业经营主体贷款贴息、消费新场景建设及民生保障等多项工具协同发力的政策框架：截至2026年7月，六项财政金融政策累计支持相关领域新发放贷款超过20万亿元，其中两项促消费政策累计支持居民消费约1.88万亿元；财政支持50个城市开展有奖发票试点，带动餐饮、住宿、旅游等消费超过3700亿元，并支持50个城市开展消费新业态、新模式、新场景试点。商品消费方面，2026年全国统一明确汽车报废更新、汽车置换更新、6类家电以旧换新和手机、平板、智能手表或手环、智能眼镜4类数码智能产品购新政策；截至2026年7月，相关超长期特别国债资金达到1875亿元，带动商品销售1.32万亿元，惠及消费者约1.78亿人次。地方自主补贴进一步向智能家居、适老化产品和“人工智能+”行动中的新一代智能终端扩围。2026年1—8月，智能眼镜销售额同比增长约120%，限额以上单位通讯器材类零售额同比增长16.3%，明显高于同期社会消费品零售总额1.1%的增速；国庆假期前六天，以旧换新政策带动相关商品销售334.8亿元，机器人、智能眼镜销售额分别增长约130%和100%。我们认为，财政促消费政策正由传统商品购置补贴向融资、服务、民生和新场景多层次扩展，智能眼镜、AI手机、平板电脑、可穿戴设备、智能家居及适老化产品等领域或是相对明确的结构性方向。北交所相关公司有望受益，主要覆盖补贴终端、智能家居等领域，包括雷神科技、欧伦电气、视声智能等。
　　总量：北交所消费服务股市值涨跌幅中值+0.12%。本期（2026年9月28日至10月9日，共5个交易日），北交所消费服务产业企业中52%上涨，市值涨跌幅中值为+0.12%，秋乐种业（+13.48%）、骑士乳业（+11.19%）、视声智能（+11.09%）、永顺生物（+9.92%）、锦波生物（+5.59%）位列涨跌幅前五。北证50、沪深300、科创50、创业板指本期涨跌幅分别为-1.75%、-2.75%、-10.15%、-7.47%。本期73家企业市盈率TTM中值由28.1X升至28.2X，总市值由1366.07亿元降至1361.80亿元，市值中值由13.87亿元降至13.61亿元。
　　行业：泛消费产业市盈率TTM中值升至45.4X。泛消费产业市盈率TTM中值由44.5X升至45.4X，视声智能（+11.09%）、锦波生物（+5.59%）、宏裕包材（+4.88%）市值涨跌幅居前。食品饮料和农业产业市盈率TTM中值由27.3X升至28.2X，秋乐种业（+13.48%）、骑士乳业（+11.19%）、永顺生物（+9.92%）市值涨跌幅居前。医疗器械和生物制品产业市盈率TTM中值由26.9X升至27.1X，中科美菱（+3.70%）、无锡晶海（+3.10%）、三元基因（+2.15%）市值涨跌幅居前。专业技术服务产业市盈率TTM中值由24.9X降至24.4X，青矩技术（+2.07%）、旭杰科技（+0.12%）、国义招标（0.00%）市值涨跌幅居前。
　　公告：锦波生物获养生堂增持承诺，欧康医药地奥司明原料药取得CEP证书。锦波生物：调整发行股票量及金额暨养生堂增持承诺。公司调整2025年度向特定对象发行股票方案，募集资金总额由20亿元调减至不超过10亿元（取消8.5亿元补流项目）；发行对象养生堂新增承诺，自发行完成公告之日起12个月内启动增持，18个月内累计增持金额不低于人民币10亿元。欧康医药：地奥司明原料药取得欧洲药典适用性（CEP）证书。公司近日收到欧洲药品质量管理局（EDQM）签发的地奥司明原料药欧洲药典适用性证书（CEP），证书于2026年9月24日生效，覆盖公司采用吡啶合成工艺的微粉化、非微粉化两个规格产品。
　　风险提示：宏观经济环境变动风险、市场竞争风险、资料统计误差风险