报告导读：
　　本周价格走势：价格低位震荡
　　本周碳酸锂期货震荡运行，2701合约收于117000元/吨，周环比-7420元/吨。现货周环比-10800元/吨至122350元/吨。SMM期现基差（2701合约）下降1200元/吨至520元/吨，富宝贸易商升贴水报价760元/吨，周环比+160元/吨。
　　供需基本面：周产环降，库存持续去库
　　国内锂盐厂周产环减,锂矿可售库存去化。国内碳酸锂周产25418吨,环比-523吨,其中辉石-242吨,云母110吨,盐湖-285吨。海外矿端,中联金统计，截止到10月11日，10月澳洲锂辉石已发出12.9万吨，预计该月发货总量可达40-42万吨；9月澳洲锂辉石计划发出46-48万吨，实际发出48.4万吨。据钢联资讯统计,锂矿可售库存由11.9万吨降至10.1万吨,矿端加工费约为18100元/吨，预计后续矿端偏紧格局随时间推移将边际缓解。
　　需求：正极排产小幅环增。按照则言最新排产统计，10月三元正极排产10.57万吨，环比+5.8%，铁锂正极排产63.3万吨，环比+3.4%。主要系部分企业新产线爬产。车端，据乘联分会数据，9月1-27日全国乘用车厂商新能源批发103.2万辆，同比去年9月同期下降11%，较上月同期下降7%；今年以来累计批发1081万辆，同比增长7%；乘用车市场零售125.8万辆，同比去年9月同期下降29%，较上月同期增长1%；今年以来累计零售1297.3万辆，同比下降22%，零售渗透率65.7%。储能端，据时代储能网不完全统计，9月储能项目合计招标规模达到16.27GW/47.75GWh；储能市场项目合计中标规模达10.22GW/33.21GWh。价格方面，2小时储能系统EPC单价在0.615–1.258元/Wh区间，4小时储能系统EPC单价在0.090–2.064元/Wh，2小时储能系统设备采购价格在0.580–0.848元/Wh，4小时储能系统设备采购价格为0.536元/Wh。
　　库存：按照SMM总库存统计，本周碳酸锂库存139517吨，环比-9260吨。库存结构看，上游库存环比201吨，正极厂库存环比-8347吨，贸易环节环比-1445吨，电芯厂及其他环比331吨。库存去化主要集中在正极厂环节。本周期货仓单下降至30680手，较上周-2756手，仓单去化。
　　后市观点：价格低位震荡，关注仓单和需求变化
　　碳酸锂盘面价格小幅下探创年内新低，资金看空情绪浓厚。供给端，部分锂盐厂出现检修减产，但枧下窝环评再次进行拟受理公示，复产流程推进。10月9日，锂电板块逆势走强，权益端定价的核心是10月排产超预期与固态电池政策催化；而碳酸锂期货仍受远期供给宽松、需求增速放缓的弱预期压制，未能与权益端形成共振。当前市场维持供需双增的态势，供应回升的确定性相对较高，需求见顶时点是决定平衡表由去库转向累库的关键变量。10月下游排产小幅环增，虽然节前备货提前消耗了部分采购需求，但10月供需或仍存在缺口，不过预计去库幅度会继续收窄。当前观察11月以后需求能否维持高位，若需求走弱，累库最早或出现在12月，预计锂价仍将维持偏弱运行。后续，仓单注销情况可作为核心观察指标，同时关注资金行为，尤其是权益类股票板块的变动。
　　单边：价格偏弱，波动放大，预计期货主力合约运行区间为10.5-12.5万元/吨；
　　跨期：暂无推荐；
　　套保：波动较大，上下游建议配合期权工具择机套保；
　　风险点：下游需求负反馈、隐性库存显性化、市场监管加严、电车销量不及预期等。