1、供应：
　　◆国内供应，山国庆期间部分前期因证件到期等原因停减产的煤矿恢复生产，但仍有煤矿因安全、阶段性生产任务完成停减产，产地供应短暂收缩，中国煤炭资源网统计本周样本煤矿原煤产量周环比下降37.65万吨至1023.56万吨，精煤产量周环比下降20.84万吨至497.17万吨，产能利用率周环比下降2.62%至71.21%。进口方面，国庆期间三大口岸闭关，节后恢复通关，受短暂闭关影响，甘其毛都口岸库存已降至140万吨以下，目前口岸可售资源紧张，贸易商整体挺价观望，蒙5原煤价格暂稳于1630-1650元/吨左右。
　　◆ 2、需求：
　　◆本周铁水产量变动不大，焦炭日耗量基本持平，但由于焦炭市场偏弱，且钢厂亏损局面未改，采购多以按需为主，部分有控量行为，焦炭需求支撑转弱.
　　◆ 3、库存：
　　本周焦煤各环节总库存环比降126.3万吨，除了矿山环节，钢厂焦化环节和港口环节累库，其他环节均降库。煤矿环节库存环比增33.3万吨，国庆假期下游焦钢企业签单意愿较低，煤矿销售不畅、发运节奏放缓，坑口库存迅速攀升，假期结束后，前期因任务完成及检修停产的煤矿将陆续恢复生产，供给端增量预期增强，后续库存压力或进一步上升;独立焦化环节库存环比降92.4万吨，焦企前期补库订单陆续到厂后，国庆期间采购节奏放缓，叠加焦炭首轮提降落地、市场存二轮提降预期，焦企对后市预期偏弱，主动压减焦煤采购、消耗厂内库存，库存延续去化;钢厂焦化环节库存环比增2.7万吨，前期焦煤价格高位期间下游主动补库，订单集中到厂，而国庆期间下游采购签单量大幅下滑，钢厂盈利承压、采购趋于谨慎，到货高于日耗，库存被动累积;港口环节库存环比增1.0万吨，国庆期间现货市场流通放缓，整体询盘冷清，焦炭首轮提降落地后市场看空情绪浓，港口出货放缓，库存累积;口岸环节库存本周环比降62.5万吨，中蒙三大口岸国庆闭关7天，假期期间无补充到货，库存加速去化。
　　4、观点总结阐述:
　　供需缺口边际修复，破前高当前缺乏一定新的催化。首先，我们认为煤焦供需矛盾最为紧张的时刻已经算暂时告一段落，因为不管是从国内政策出台后对于产量回升的预期来看，还是从下游铁水见顶的信号，刚需补库的韧性其实都出现了一定程度上的松动，而且从平衡表推演来看，7月月均缺口最大在400多万吨，此后陆续也迎来环比改善的迹象，这意味着硬性缺口虽然存在，但这段时间上涨的驱动或已被市场所充分计价。此外，大幅下跌的信号我们认为在发改办666号文下发且被市场交易过后，核心还得取决于政策的执行情况，因为按目前的供应水平，铁水得降到225万吨左右才能彻底扭转去库的态势，而由于旺季铁水的减产是渐进式的，盘面尚不具备交易二次负反馈的条件，同时随着化产再度让利给焦化利润，焦企开工的提升也同样加剧了煤走补库的逻辑。因此，在盘面尚未形成新的驱动之前，我们仍以高位震荡看待。