周度板块行情复盘：国庆两周银行（申万）涨跌幅为+1.49%，跑赢沪深300指数4.24pc，板块PB估值0.53倍。
　　本周聚焦：三季度以来地产相关政策集中释放，重点聚焦住房定位、供给端制度、需求端贴息等方面，新制度框架基本成型，具体来看：
　　1、行业定调：住房由投资品转向消费品，地产进入存量消化期。《扩大消费“十五五”规划》将住房纳入大宗耐用商品并置于首位，“房住不炒”进一步强化，今年前8个月二手房交易占比达52%，住建部随后宣布房地产进入存量时代，后续政策重心预计向城市更新、提振涉房消费等方面倾斜。
　　2、供给端：从销售、信贷、融资三方面重构地产供给格局。1）销售：商品房预售门槛提至主体结构封顶、预售资金专户管理，京沪广等地9月先后落地销售细则，差异主要在现房定金比例上限（京1%/沪3%/广5%）。2）信贷：对公端，确立开发贷“主办银行制”、资金封闭管理，开发贷信用评级由“看主体”转向“看项目”；居民端，新房按揭须竣工备案后发放，存量项目执行原规定，全债务/收入的上限由55%升至60%，按揭最长年限延至40年。3）融资：证监会支持上市房企定增、并购重组及存量公司债滚续，推动CMBS、不动产ABS与REITs发展，融资标准依据项目信用。对银行而言，依托项目授信与主办银行制或利好项目尽调与全链条服务能力强、属地客户基础优的国有大行、头部股份行与强区域城农商行；居民端新发按揭放款后移从根源阻隔“烂尾断供”风险，而偿债比放宽+按揭期限延长共同降低房贷申请门槛，或边际支撑按揭投放。
　　3、需求端：财政直补减轻前期月供压力，降低首房购置门槛。财政部等联合发文对同时满足首套、建筑面积≤120 m2、总价≤150万元的商业个人住贷给予年化1%、期限5年、本金不超100万元的贴息支持，支持资金由央（90%）地（10%）共担，自10月1日起实施、期限1年。政策受益房源多集中于三四线城市及一二线城市远郊，匹配当前去化压力较大区域。根据等额本息测算，购房总额150万元，贷款利率3.1%，按揭年限30、40年，首月月供支出降幅最大分别可达19.5%、34.3%，有效缓解购房者前期月供压力，降低居民置业门槛。对银行而言，一方面有效呵护银行息差，另一方面阶段性促进购房需求释放、边际缓解新发按揭规模下行压力，结构上按揭投放规模较大、网点覆盖较广较下沉的国有大行及城农商行或相对受益。
　　投资建议：推荐杭州银行、宁波银行、中银香港（H），建议关注齐鲁银行、南京银行、青岛银行、苏州银行、渝农商行、建设银行（A+H）、中国银行（A+H）、中信银行（A+H）、江苏银行、沪农商行、平安银行。
　　风险提示：政策风险、市场波动风险、利率风险、信用风险。