重要数据
　　2026-10-09沪锌主力合约收盘于25930元/吨，波动-1.12%，LME价格收盘于3801.5美元/吨，波动0.02%。华东地区现货价格25930元/吨，对主力合约升贴水-10元/吨，环比变化+20元/吨，广东地区现货价格25910元/吨，对主力合约升贴水-30元/吨，环比变化+10元/吨，天津地区现货价格25910元/吨，对主力合约升贴水-30元/吨，环比变化+25元/吨。LME（0-3）升贴水56.07美元/吨，环比变化+8.36美元/吨。
　　供应：2026-10-09SMM国产锌精矿周度加工费-2350元/金属吨，周度环比波动0元/吨，进口锌精矿周度加工费指数-135.72美元/干吨，周度环比波动-5.32美元/干吨，锌精矿进口盈亏-62.37元/吨。
　　消费：镀锌企业开工率36.52%，环比变化-16.87%，压铸锌合金开工率38.70%较上周变化-6.87%，氧化锌企业开工率55.33%较上周变化-0.40%。
　　库存：根据SMM统计，截至2026-10-08，SMM七地锌锭库存总量为20.50万吨，较上周同期变化+1.19万吨；仓单库存79526吨；LME锌库存126850吨。
　　利润：截至2026-10-09，行业冶炼企业生产利润（不包含副产品收入）为-5602元/吨左右，内蒙地区硫酸价格为1190元/吨，周度环比变化0元/吨，叠加副产品收益后盈利2300元/吨左右。
　　策略分析
　　节后原油价格再次上涨，沃什强调CPI的重要即意味着原油价格的波动将会直接影响加息预期的变化，沪锌价格承压回落。微观方面并无利空，虽然长假后社会库存季节性增加。矿端供应紧张的局面持续，国产高海拔矿山即将进入冬季停产期，冶炼厂虽然面临亏损但冬储需求仍在，矿端TC下滑趋势不改，进口矿报价已经降至-150-160美元/吨。硫酸价格高位回落，外购矿冶炼厂冶炼亏损扩大。海外面临天然气价格走高以及矿TC走低带来的双重压力，Nyrstar在进行冶炼评估，海内外后期都有冶炼减产的可能。消费方面国内进入传统消费旺季，虽然市场预期旺季不旺但环比仍有改善，预期后期去库有望持续，宏观压力造成的短期回调将给予买入保值的机会。
　　风险
　　1、海外矿山预期外扰动2、国内消费复苏不及预期3、流动性变化超预期。