策略：节后或迎来修复窗口
　　假期前一周市场继续缩量震荡，结构上高低切换延续，创新药、地产、银行等相对占优，通信、半导体等仍在消化拥挤度。假期内增量信息整体偏正面：国内方面，9月制造业PMI重回扩张区间，假期消费数据总量平稳、结构分化，政策端首套房贷财政贴息落地；海外方面，“弱非农”下股涨债滞，CMEFedWatch显示10月加息概率自70%以上回落至20%左右，纳指100创新高。结合长假后日历效应，节前A股已出现较明显调整，盈利预期稳定，节后有望放量回升，但高油价下全球利率上行趋势对分母端压制仍存，建议规避纯题材、高估值品种，继续沿盈利、低拥挤与低波动再平衡。
　　风险提示：海外地缘风险超预期；海外流动性收紧超预期。
　　研报发布日期：2026-10-07
　　研究员
　　王伟光SAC:S0570523040001
　　方正韬SAC:S0570524060001
　　孙瀚文SAC:S0570524040002 SFC:BVB302