本周军工板块回顾。本周（10.8-10.9）上证指数-0.74%，创业板指-2.93%，申万国防军工指数-2.14%，位列申万31个一级行业中的第28名。
　　本周军工板块涨幅居前主要为商业航天方向，比如华力创通、高凌信息、国博电子、电科蓝天等，我们认为未来随着“十五五”规划落地国内军品订单有望得到改善，军贸订单也有望打开企业成长空间，我们认为军工目前正处于由之前的“强预期、弱现实”向“强预期、强现实”逐步发展的阶段。
　　行业周度跟踪：
　　1、军工装备：全球军备升级持续推进，扩产已成为核心方向，本周美军启动核潜艇、轰炸机产能扩充。
　　2、商业航天：海外商业航天技术持续发展，谷歌推进太空在轨AI算力布局，美国SpaceX手机直连甚低轨卫星通信星座获批。
　　3、燃气轮机：国产中小型燃气轮机自主化再添标志性成果，北美缺电背景下燃机持续支持AI能源基础建设。
　　4、造船：9月中国新造船价格指数1149，环比+0.61%；本周VLCC新船价1.30亿美元，好望角型散货船新船价8200万美元，较上周持平。
　　5、核聚变：本周聚变相关招标稳定推进，BEST园区交付启用，比尔盖茨入局仿星器聚变。
　　投资建议：我们认为军工目前正处于由之前的““强预期、弱现实”向““强预期、强现实”逐步发展的阶段，建议重点关注传统军工板块（包括军贸）的机会。此外建议关注被动元器件、燃机/商发、商业航天、民航航材、军工后市场、无人装备、船舶和积极布局算力的公司。
　　1、传统军工（军贸）：中航西飞、洪都航空、航发动力、中航沈飞、中航成飞、中航重机、国科军工、国睿科技、航天南湖等。
　　2、被动元器件：火炬电子、国瓷材料、商络电子、鸿远电子、宏达电子、振华科技、王子新材等。
　　3、燃机/商发：航发动力、中国动力、万泽股份、应流股份、联德股份、航宇科技、航亚科技、航发科技、赛恩斯、上海电气等。
　　4、商业航天：斯瑞新材、国博电子、复旦微电、臻镭科技、铖昌科技、烽火通信、航天电子、九丰能源等。
　　5、民航航材：润贝航科。
　　6、军工后市场：华秦科技、佳驰科技等。
　　7、无人/反无人装备：中无人机、航天彩虹、锐科激光、晶品特装、纵横股份、锐科激光、六九一二。
　　8、船舶：松发股份、中国船舶、中船防务、中国动力等。
　　9、布局AI：光智科技、旭光电子、长盈通、佰奥智能等。
　　风险提示：军品订单下达不及预期；行业发展进度不及预期；燃机、船舶等下游需求不及预期。