行情回顾：本周（9.26-9.30）SW汽车板块整体-0.39%，板块排名11/31，上证指数-1.19%，深证成指-3.22%，沪深300指数-1.84%。
　　乘用车：零跑月销再破十万，静待中欧贸易扰动落地。9月乘用车零售预计环比+9.7%，“金九”旺季带动国内内需小幅修复，终端客流与订单边际改善，但内需修复力度偏温和，行业仍处于筑底蓄力阶段，分车企看，零跑受益新品和出口共振，月销再破10万台。海外市场已是板块核心增长引擎，近期贸易政策存不确定性，影响板块情绪，但国内车企并非仅依赖直接出口，已系统性推进海外建厂、本地供应链搭建、区域车型适配及本地化渠道建设，具备中长期对冲贸易壁垒的能力。
　　零部件：三季报发布在即，重视绩优公司。零部件企业持续卡位液冷、人形机器人等高成长新赛道。算力基础设施侧，伴随英伟达Rubin平台全球部署规模持续扩张，液冷相关业务进展向好，订单逐步落地；特斯拉持续推进人形机器人量产筹备，供应链配套落地进展可观，国内智元、七腾等推出新产品，行业产业化提速。此外，Q3乘用车依托出口拉动，对零部件传统业务形成支撑。随着季报披露窗口临近，配置聚焦绩优龙头公司。
　　商用车：出口势头强劲，重视北美缺电带来业务增量。根据第一商用车网数据，2026年8月份，受益于非洲、拉美和中亚等市场需求强劲的拉动，中国重卡海外出口继续保持上涨趋势，预计同比增长超35%。随着美国数据中心在建项目高速增长，供电缺口放大，柴发、燃气轮机、SOFC及燃气发电机组需求提升，带动国产核心链公司业绩与估值共振。
　　建议关注：1）整车：【吉利汽车】【比亚迪】【小鹏汽车】【蔚来】【特斯拉】【江淮汽车】；2）商用车：【潍柴动力】【中国重汽H】【宇通客车】【金龙汽车】；3）AI：【潍柴动力】【银轮股份】【飞龙股份】【瑞可达】【天润工业】【长源东谷】【宗申动力】；4）机器人：【浙江荣泰】【斯菱智驱】【德昌电机控股】【拓普集团】【三花智控】【新泉股份】【双环传动】【恒帅股份】【福赛科技】【恒勃股份】【绿的谐波】；5）自动驾驶：【地平线机器人】【禾赛科技】【速腾聚创】【小马智行】【耐世特】【科博达】【伯特利】；6）商业航空：【超捷股份】【豪能股份】【经纬恒润】。
　　风险提示：政策落地进度不达预期，新车型、工厂新项目落地不及预期，行业需求不及预期