中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年10月5日发布的题为《BD momentumbuilds up》的报告，过去数周已完成四项重大的业务拓展（ BD）及合作交易：恒瑞医药与诺和诺德（NovoNordisk）、康方生物（Akeso）与阿斯利康（AstraZeneca），再生元（Regeneron）与赛诺菲（Sanofi），以及艾博生物（Abogen）与诺华（Novartis）。四项交易中有三项涉及中国医疗保健公司，这支持了中信里昂的观点，即四季度将是BD活动的高峰期，尤其是12月。交易活动通常在次年1月也维持高位。随着10月底ESMO大会临近，中信里昂预计未来数月将有稳定的临床数据读出，且BD活动将进入繁忙时期。另一方面，尽管近期宏观波动显著，创新药板块已展现出相对韧性。随着关键基本面催化因素临近，该板块应会继续与更广泛的宏观波动脱钩。
　　BD进入又一高峰期；ESMO为近期关注重点
　　从历史上看，第四季度占全年BD活动的35至40%。近期完成的四项重大交易应是这一季节性上升周期的开端。
　　短期内，ESMO大会上的临床数据展示将成为催化因素。值得关注的预期数据读出包括：科伦博泰的TROP2 ADC；石药集团的PD-1/IL-15抑制剂及B7-H3 ADC；翰森制药的B7-H3 ADC；以及恒瑞医药的HER2和HER3 ADC，此外还有信达生物的多项数据集。
　　医院销售有望在第三季度改善；院外市场亦在复苏
　　2026年第三季度业绩有望成为正面催化因素。院外市场亦值得关注，因为药房及线上渠道在2026年上半年录得更强劲的增长。
　　慢性病类别中自费治疗的需求正在快速扩张，包括体重管理领域，这使得这些领域成为重要的增长驱动因素。
　　研究指出，2027年零售药房市场存在显著上行空间。
　　维持正面看法
　　尽管近几周宏观经济波动剧烈，该板块已展现出相对韧性。从更根本的层面来看，由全球扩张驱动的新一轮增长周期正日益临近。中信里昂维持其股票组合不变。