事件
　　公司2026年上半年实现营业收入16.06亿元，同比增加69%；归母净利润3.08亿元，同比增加369%；扣非净利润2.70亿元，同比增加617%。其中，第二季度营收9.04亿元，同比增加71%、环比增加29%；归母净利润2.02亿元，同比增加304%、环比增加92%，单季营收及净利润均创历史新高。
　　光模块、工业及汽车需求驱动增长，降本增效释放盈利弹性
　　公司上半年营收同比增长69%，主要系光模块、工业及汽车市场需求增长，叠加市场拓展成果落地、新产品起量，客户覆盖面及市场份额持续提升。其中，信号链、电源管理收入分别为10.99亿元、5.06亿元，同比分别增长71%、65%。
　　归母及扣非净利润同比分别增长369%、617%，主要受益于收入快速增长及降本增效成果显现。上半年综合毛利率同比提升2.62个百分点至49.00%，二季度进一步升至50.05%；研发投入同比增加32%，低于营收增速，研发投入占营收比例同比下降6.18个百分点，规模效应逐步释放。
　　信号链与电源管理协同拓展，自有工艺及测试能力
　　夯实竞争力公司持续完善高性能模拟与数模混合芯片平台，上半年研发投入3.55亿元。
　　光模块AFE已覆盖400G、800G及1.6T应用并进入头部客户，同时推进面向3.2T及CPO等技术路线的下一代产品研发；汽车领域多款车规级多通道高边开关实现量产，激光雷达配套驱动、电源及电压基准产品实现量产供货。
　　自有COT工艺产品逐步稳定量产，苏州测试中心一期满载运行，二期扩建基本完工。公司有望依托产品矩阵、自有工艺及测试能力，持续提升高价值市场渗透率。
　　投资建议
　　我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为4.39、5.26、6.31亿元，对应的EPS分别为3.18、3.81、4.57元，对应2026年9月28日收盘价PE分别为107.72、89.93、74.98倍。维持“买入”评级。
　　风险提示
　　行业复苏不及预期，新品研发不及预期。