事项：
　　思瑞浦发布2026年一季报：公司2026年一季度实现营收7.02亿元（YoY+66.5%，QoQ+14.88%），实现归母净利润1.05亿元（YoY+577.25%，QoQ+124.34%），收入规模再创新高，盈利水平快速提升。
　　评论：
　　26Q1业绩超预期，单季收入及利润持续创新高。2026Q1，公司实现营收7.02亿元（YoY+66.5%，QoQ+14.88%），实现归母净利润1.05亿元（YoY+577.25%，QoQ+124.34%），得益于来自泛工业、汽车、通信等下游市场的业务增长，公司连续8个季度稳步增长，收入规模再创新高。此外公司毛利率稳健提升，26Q1毛利率47.66%（YoY+1.23pct，QoQ+0.58pct），亦带动盈利能力跨越式高增。
　　泛工业、泛通信等四大下游需求向好业绩高增，平台化布局优势显现。泛工业为公司业务长期稳定增长的核心基石，国产化率较低、进入门槛高，公司先发优势持续巩固。一季度泛工业市场收入同比实现快速增长，持续优化客户结构并提升市场份额。公司新产品导入提速，多品类产品加快放量，目前针对泛工业市场已拥有6000+客户、2000+产品，夯实长期增长基础。泛通信业务26Q1同比实现高速增长，光模块、基站、服务器协同发展。新兴业务持续高景气，光模块、服务器收入占比加速提升。汽车业务收入同比快速增长，目前累计已量产300+车规产品，单车价值量持续提升，未来公司将围绕智驾、48V架构等前沿方向深化产品布局。消费电子业务收入同比稳健增长，毛利率同比改善，平台化产品方案不断丰富，清洁家电、智能影像等新应用场景持续拓展。
　　前瞻布局光模块&服务器业务，25年光模块营收超1亿元。基于早期优势无线通信业务，公司前瞻布局光模块及服务器业务。25年公司光模块业务突破1亿元，未来整机价值量将受益于（1）400G向800G、1.6T迭代（2）传统EML方案向硅光切换（3）公司光模块产品相关料号加速扩充。公司目前已完成应用于光模块市场的新一代硅光AFE的送样测试，未来价值量&份额提升空间广阔。此外受益于下游需求带动及产品储备增加，公司服务器相关产品收入同比也实现较快增长。26Q1公司在光模块、服务器、基站等高价值领域产品持续放量，整体出货量同比超50%。
　　投资建议：思瑞浦是国内模拟芯片头部厂商，早期以信号链产品切入并聚焦泛工业领域，并逐步拓展电源管理产品线，24年通过收购创芯微加强针对电源类和消费电子业务的布局。公司内提份额&外迎景气带动多业务高增，我们维持公司26-28年3.47/4.94/6.75亿元的归母净利润预测，维持“推荐”评级。
　　风险提示：并购整合风险、下游需求不及预期、募投资金投资项目实施风险