投资要点
　　市场规模：ETF总规模由扩张转为回落，债券承接与权益内部调整并存。上周（2026/09/21-09/24，下同）分类型看，股票型和货币型规模下降，债券型继续增长，跨境型小幅扩张；全市场申赎仍为净流出，但流出幅度收窄。头部基金公司的ETF规模也由增转减，股票型基金与债券型基金的资产净值走势分化。挂钩ETF规模增长居前的指数以债券为主，增量主要获得申赎支持；纳斯达克100的增长更多来自净值，沪深300则呈现净值回落、申赎承接并存。半导体相关指数的申赎方向也与前期不同。
　　业绩与交易热度：代表性ETF多数回落，局部产品的活跃交易没有改变整体成交降温。从九大类型的代表产品看，纳指、红利和医药相对占优，科创芯片、科创50及机器人产品回落；证券类代表产品虽处较低估值分位，价格仍未企稳。全市场成交额下降，股票型与商品型回落较明显；债券产品的高成交、高换手集中在若干细分品种。股票ETF成交额榜与换手率榜没有重合，说明活跃度分布在不同产品。
　　资金流向：权益ETF申赎总体接近平衡，主要变化发生在内部调仓和固收品种之间。权益内部，科技与沪深300获得逆势承接，医药相关口径在反弹中出现兑现；宽基之间、科技细分方向之间并未同步流入。债券端的申赎更集中于科创债和信用债，现金管理类及可转债产品则出现流出，资金路径显示固收内部的重新配置。跨境方面，美股方向获得流入，港股方向仍流出。融资活跃的代表产品与高申赎产品尚未形成高强度交集，杠杆交易和配置资金的方向仍有分歧。
　　指数价格与ETF份额：代表性产品的价格与份额关系由上涨兑现转为价跌量增，但份额承接集中在半导体芯片与沪深300。沪深300代表ETF份额增加6.9亿份，半导体与科创芯片代表ETF份额四日连增，机器人份额四日连降。科创50与创业板的周度份额变动有限，但日频呈上涨日赎回、大跌日申购的逆向特征，更接近区间交易，而不是趋势加仓。黄金份额的连续增加中断，红利是唯一价升份额增的方向。
　　风险提示：国内经济复苏及政策落地不及预期的风险。市场波动超预期的风险。本报告所涉ETF数据均来源于Wind和iFinD，数据存在滞后或统计口径差异的可能。本报告对ETF规模、资金流向、估值分位等指标的分析均基于历史数据，历史规律可能存在偏差，过去的市场表现不代表未来表现。本报告仅供研究参考，不构成任何投资建议，不对基金的未来表现构成预测。本报告研究依赖数据可靠性、研究假设及估算方法，结果可能存在偏差。市场有风险，投资需谨慎