投资要点
　　ETF智能交易信号概述：本报告涉及两套量化工具。ETF智能形态信号模型基于价格、均线、成交量与MACD等公开量价数据，对全市场指数进行规则化扫描，识别金牛回头、超跌反弹、启明之星、回踩年线、达沃夫箱体与量能突破六类技术形态；其中金牛回头与超跌反弹作用于市场层面，用于识别风险偏好扩张与极端风险释放两类阶段事件，其余四类作用于单一指数，用于筛选值得重点跟踪的方向，模型输出的是形态是否成立这一客观事实判断，不含对基本面的预判。ETF智能量价信号是一套基于ETF价格、成交、趋势及相对强弱等量价因子，通过量化模型与计算机算法构建的ETF择时工具；信号用于识别ETF所处量价状态的辅助工具。
　　本期（2026/9/18-9/24）华宝证券ETF智能形态信号情况：
　　市场阶段切换：本期（2026/9/18-9/24，下同）未出现新的市场阶段切换信号，金牛回头与超跌反弹两类市场形态同步退潮至静默。金牛回头仅有零星触发，峰值日触发规模远低于活跃档门槛，触发指数均为国企、区域与红利类行业主题指数，无宽基参与；其中两只指数的第一大行业虽为电子，但电子并非其主导暴露，属科技权重的被动传导，另一只以煤炭为主，与此前的科技链方向无关。超跌反弹全周无触发。由于触发样本过少，行业集中度指标本期不作解读。
　　形态筛选：本期形态选基方向由上期的A股科技链切换至红利、金融、周期与消费等低位方向，但反转信号多出现在前期已试过底的方向上，而非新方向的启动。本期信号全部来自启明之星，回踩年线、达沃夫箱体与量能突破均无触发；准入池内已无科技链暴露。港股红利与金融是同向印证最强的方向，多只港股指数节奏一致，并与A股央企红利跨市场同步，但路径属二次筑底，前次筑底未能走出趋势，尚不构成底部确认。油气、钢铁与白酒为首次反转，属本期新增方向；新能源载体虽为首次触发，但同向指数已多次试底，更接近下探后的再次试底。地产与畜牧为反复筑底，此前对地产的筑底确认需要修正；旅游、中药、传媒两次触发间隔偏长，路径连续性较弱。各方向的价格确认有待后续验证。
　　形态信号模型2026年以来绩效统计：按20个交易日口径，超跌反弹与达沃夫箱体胜率均在七成以上，平均收益与盈亏比明显领先；启明之星、金牛回头与回踩年线胜率集中在五成半附近，平均收益为正但幅度有限；量能突破胜率最低、平均收益为负，也是唯一盈亏比低于1的形态。上述指标按指数信号逐笔统计，反映的是形态信号的历史统计特征，不等同于完整策略回测绩效。
　　ETF智能量价信号：本期（周度统计区间：2026/9/21-9/24）B点与S点各触发8只标的。本期B点信号未形成量价共振，不设正式精选，S点精选标的的BS区间收益均为负。B点标的当周均下跌，成交额未明显放量，未形成"明确催化+量价确认"的共振，仅将创中盘88ETF与军工ETF列为观察品种。S点精选MSCI中国A股ETF基金与上证中盘ETF易方达，两者自B点以来区间收益均为负，提示前期信号进入动能减弱或风险控制阶段。
　　风险提示：ETF智能形态信号模型基于历史价格与成交数据识别特定K线结构，仅反映既定口径下已发生的技术形态特征，不代表未来走势判断。六类形态信号方向均为买入，不含卖出或离场信号，仅提供入场观察点，不构成完整交易系统；报告中"筑底""下探""首次触发"等定位系对已发生信号路径的描述，非对后续走势的预测。形态识别不包含基本面、估值与政策因素，形态成立不等同于投资价值成立。模型可能受市场风格切换、短期情绪扰动、流动性变化、异常成交及数据口径差异影响，存在信号失效、滞后或反复触发的风险。形态信号计算于指数层面，代表ETF为映射结果，实际产品与跟踪指数之间存在跟踪误差、费率损耗与折溢价，指数信号表现不等同于对应ETF的实际表现。代表ETF系规模与流动性筛选结果，报告内容不构成对单只ETF或指数的投资推荐或买卖建议。ETF智能量价信号模型同样基于历史量价数据生成，仅反映特定口径下的阶段性量价特征，存在同类失效与滞后风险。