投资要点
　　本周（2026.08.31-2026.09.04）A股权益市场再度出现“冲高回落”的表现，周一上行至4000点附近后再遇阻力，随后逐步回落调整。科技成长板块受到海内外多重因素影响，同时市场观望情绪仍较高，科技在相对低位依旧承压明显。红利风格内部也有所分歧，中证红利指数受到煤炭、交运板块的拖累较大，本周收跌0.76%，相关板块也是因为前期受到短期价格因素催化上涨后，开始回落。红利低波本周表现强势，收涨1.657%，市场调整期间，资金依据偏好银行等防御属性板块，带动红利低波收涨。
　　红利指数表现分析：
　　本周，红利指数中，中证红利指数表现相对靠后，收跌0.76%。交通运输和煤炭板块成为主要拖累项，此前中证红利在红利内部的相对强势，也来源于此板块，在短期因素较为充分交易后，相关板块成分有所回落，拖累中证红利指数表现。
　　中证红利低波动指数本周表现强势，收涨1.657%。银行成分成了最主要的收益贡献，前十大收益贡献度中有九个银行行业公司，且均为正向收益贡献，从细分行业中看，城商行贡献为主。权益市场回落期间，更具防御属性的银行受到市场资金关注。
　　红利轮动ETF策略指数
　　以开发指数量化策略为出发点，通过构建、优选在筛选指数层面的有效因子，打造指数因子库。进一步通过红利主题指数样本有效性测试，筛选红利轮动策略有效因子，根据因子短期有效性加权合成打分因子，周度分配红利主题指数权重，构建红利轮动策略。
　　红利轮动策略指数2025年8月1日成立以来，截至2026年9月4日，累计收益15.54%，最大回撤-15.74%，较中证红利指数超额12.56%。红利轮动策略本周收益0.35%。
　　八月底至九月初，策略逐步从传统红利切出，开始增配红利质量、自由现金流等新兴红利，上周表现来看，有效规避中证红利的调整，也正如此前提示，中证红利的上涨多来源于短期因素，积累收益后可适度止盈。对于新兴红利的配置，当前相关指数仍处在横盘震荡期，虽还未获取显著正收益，但在波动回撤控制上相对较优，当前策略偏左侧低位布局。
　　后续策略展望方面，红利风格上，经历此轮反弹，6月中下旬红利快速回落形成的负反馈大幅消退，短期继续回落并突破前期低点的风险较小，有望回归中长期震荡上行的趋势。短期来看，传统红利指数在银行、煤炭、交运板块的带动下，近期表现显著更优，但背后的推动因素部分来源于短期价格波动，持续性有待验证，红利内部切换的概率也在提升。策略也在逐步加大对于回调企稳，目前处于窄幅震荡的新兴红利指数的关注，随着市场调整充分后，部分市场担忧的风险点也在逐步计价，相对更有弹性的红利指数或值得关注。
　　风险提示：本报告模拟组合结果基于对应模型计算，需警惕模型失效的风险；文中涉及基金组合等模型结果，仅供研究参考，不构成投资建议；模型均基于历史数据测试得到，在未来存在失效的可能，不代表基金未来表现，不对基金的未来表现构成预测。