事件：9月29日，居民购房贷款贴息政策出台，央行降低PSL利率。
　　降低PSL利率和房贷贴息等政策出台对经济基本面和市场信心可能均有提振。（1）央行降低PSL利率超预期，可能提振经济增长预期和市场信心。一是在美联储加息的外部环境下央行超预期降低PSL利率显示短期积极的政策加速落地信号明显：首先，央行本次降低PSL利率是短期保增长和执行政治局会议定调的需要；其次，短期结售汇差大幅上升导致人民币汇率持续强势，短期海外紧缩对国内宽松掣肘较小，后续货币政策进一步宽松仍可能有空间。二是降低PSL利率短期可能提振经济增长预期和市场信心。（2）对“六张网”建设、科技创新和小微、民营企业的定向宽松可能提升短期经济基本面。一是将“六张网”建设纳入PSL支持范围，有利于提升投资增速。二是新增科技创新和技术改造再贷款额度2000亿元，支持比例由60%统一提高至100%，显示短期大力支持科技创新的政策导向依然不变。三是增加支农支小再贷款额度5000亿元，其中民营企业专项再贷款增加3000亿元，对小微企业和民营企业的信贷支持有利于提升企业盈利和消费。（3）居民购房贷款贴息政策超预期出台，有利于稳定房地产市场预期。一是今年以来房地产销售持续偏弱，房地产投资持续负增长且负增速逐月扩大，本次房贷贴息，有利于短期稳定房地产市场预期。二是政策聚焦首套刚需，有利于释放一定的消费潜力。
　　对市场趋势的影响：积极的政策可能推动短期反弹来临。（1）短期可能推动A股筑底反弹。一是政策可能提升短期经济回升预期：首先，央行将“六张网”建设纳入抵押补充贷款支持领域，基建投资增速短期可能回升；其次，央行进一步支持小微民营企业的信贷支持，制造业投资增速可能有所回升，此外可能促进就业及消费增长，消费增速也可能企稳有所回升；最后，房贷贴息可能导致地产销售和投资有所企稳。二是央行在美联储维持加息的外部环境下落地PSL降息，短期流动性预期可能边际宽松。三是政策可能打消部分投资者对短期经济增长的担忧。（2）长期可能推动盈利和信用企稳回升，进一步夯实A股长期慢牛的基础。一是盈利回升的趋势可能进一步加强：首先，短期科技相关行业的盈利增速可能持续上升；其次，基建及地产相关的周期行业盈利增速可能有所改善。二是信用可能企稳有所修复。
　　对行业配置的影响：科技成长、地产及产业链、金融、消费等行业可能受益。（1）科技成长行业可能受益。一是央行将科技创新和技术改造再贷款额度提升，支持企业扩大重点领域设备更新投资，相关TMT、机械设备等行业可能受益。二是“六张网”建设纳入PSL，相关的TMT、电新等行业可能受益。（2）超预期的地产贴息政策可能改善地产及地产产业链相关行业的预期。一是此次房贷贴息是中央财政首次对商业性个人住房贷款进行贴息，超市场预期。二是在限定面积和总价条件下，一线城市小户型和二三线城市中小户型地产销售可能边际改善，相关的地产企业和建材、家居等地产产业链行业可能受益。（3）PSL利率降低可能有利于金融行业。一是从负债端降低了政策性银行的资金成本。二是信贷回升可能有利于金融行业。（4）就业企稳及购房支出减少可能有利于消费行业。一是可能提振居民的消费意愿，食品饮料、休闲服务、商贸零售等服务消费行业可能受益。二是房贷贴息可能刺激装修等需求，相关的家电、轻工制造等消费行业可能受益。
　　风险提示：历史经验未来不一定适用、政策超预期变化、经济修复不及预期