投资要点
　　复盘历史，A股超跌反弹后的震荡期，产业趋势上行、强政策催化和盈利增速较高等行业表现占优。（1）2015年以来共有18段A股超跌反弹后的震荡行情，平均持续13个交易日。（2）强产业趋势和政策催化、盈利增速较高的行业在超跌反弹后的震荡期表现可能占优。一是有强产业趋势和政策催化的行业表现可能相对占优：首先，内外强产业趋势的行业表现占优，如2015年11月智能手机产业链高景气导致电子行业领涨，2016年4月供给侧改革使得煤价快速上涨进而导致煤炭行业领涨，2021年年初医美景气爆发驱动社服行业领涨，2023年上半年AI产业趋势开启使得传媒行业领涨；其次，政策支持的行业表现也可能占优。二是绩优行业表现可能相对占优。三是估值和情绪对震荡期行业的表现影响相对有限。
　　当前来看，短期科技成长和部分周期行业可能相对占优。（1）短期科技成长和部分周期行业产业趋势或景气度可能继续上行。一是短期科技成长行业产业趋势可能持续上行：首先，AI产业趋势短期可能持续上行；其次，机器人行业景气短期可能有所改善；再次，短期疫苗和创新药等景气度可能上升；最后，商业航天短期景气预期可能上升。二是短期有色金属等部分周期行业景气可能上升：首先，AI硬件相关的小金属、稀有金属、半导体材料等相关的周期行业短期景气度较高；其次，有色金属、部分化工品价格短期可能上行。（2）短期科技成长和周期行业政策支持可能持续。一是短期科技成长支持政策可能加速落实。二是短期部分周期行业支持政策也可能持续落实。（3）科技成长和部分周期行业当前盈利增速较高。
　　A股短期可能延续震荡筑底趋势，反弹未完。（1）短期经济和盈利可能延续修复趋势。一是短期经济可能延续修复趋势：首先，出口短期可能维持较高增速；其次，短期地产投资增速可能继续偏弱，基建投资增速可能有所企稳，高新技术行业制造业投资增速可能继续回升；最后，短期消费增速可能企稳有所回升。二是短期企业盈利可能继续回升：首先，短期工业企业利润增速可能继续回升；其次，A股中报盈利增速较一季报可能继续回升。（2）短期流动性可能维持宽松。一是短期宏观流动性可能维持宽松：首先，美债收益率上行更多是因信用风险担忧，短期海外流动性预期可能维持平稳；其次，短期国内流动性可能维持宽松。二是短期股市资金可能继续回流。（3）短期政策仍可能继续偏积极，外部风险可能有限。
　　行业配置：短期继续逢低配置科技成长、部分周期和消费等行业。（1）科技成长和部分周期行业中报盈利增速可能较高。一是计算机、石油石化、电力设备等行业已披露可比口径下中报盈利增速相对较高。二是有色金属、TMT（除传媒）、基础化工等行业2026年1-6月工业企业利润累计同比增速相对较高。三是电子、通信、有色金属、化工等部分科技和周期行业盈利增速可能较高。（2）当前成长行业中的电新、传媒等行业PEG和情绪较低。（3）短期建议继续逢低配置：一是政策和产业趋势向上的电子（半导体、AI硬件）、通信（AI硬件）、计算机（AI应用）、传媒（AI应用、游戏）、有色金属（小金属、贵金属）、创新药、军工（商业航天）、电新（AI电力、锂电）等；二是大金融、消费等基本面可能改善的低估值蓝筹行业。
　　风险提示：历史经验未来不一定适用、政策超预期变化、经济修复不及预期。