复盘历史，A股7月表现偏震荡，主要受基本面、政策和外部事件、流动性等因素影响。（1）2010年以来A股7月表现偏震荡，16年中有9次上证综指7月上涨。（2）影响A股7月走势的主要因素是基本面、政策和外部事件、流动性。一是基本面是影响A股7月走势的核心因素：首先，制造业PMI、地产销售增速等经济数据上升对A股7月走势有支撑，如2013、2014、2016、2018、2020和2023年，反之亦然；其次，中报业绩增速上升也对7月走势有一定支撑；最后，近年来科技股业绩增速对A股7月走势也有一定的影响。二是政策和外部事件对7月走势影响也较大：首先，政策或外部事件偏积极可能提振A股表现；其次，政策收紧或外部负面冲击对A股7月走势有一定压制。三是流动性对7月走势也有一定影响。
　　当前来看，今年7月A股可能延续震荡偏强趋势。（1）7月经济和盈利可能延续回升趋势。一是7月经济可能继续处于修复趋势中：首先，7月出口可能继续维持较高增速；其次，7月制造业投资增速可能企稳回升，基建投资增速可能低位有所企稳，地产投资可能继续偏弱；最后，7月消费增速可能低位有所企稳。二是7月企业盈利可能继续处于上升趋势中：首先，7月PPI和工业企业利润增速可能继续上升；其次，A股中报盈利增速较一季报可能继续上升。（2）7月政策仍可能积极，外部风险可能较小。一是7月政策仍可能积极。二是7月外部风险可能较小：首先，7月中东地缘风险可能较小；其次，7月美国流动性紧缩的预期可能下降；最后，7月中美博弈可能有所上升。（3）7月流动性可能维持宽松。一是7月宏观流动性可能维持宽松：首先，美联储7月紧缩的可能性较低；其次，7月国内央行可能加大资金投放。二是7月股市资金可能维持平稳流入。
　　7月科技成长和部分周期行业可能继续占优，仍是配置主线。（1）大类风格上，今年7月成长和部分周期行业可能相对占优。一是复盘历史，7月金融和成长风格相对占优，成长风格7月占优主要受产业趋势上行、政策支持、流动性宽松等因素驱动。二是今年7月来看，科技成长和部分周期行业受产业趋势和政策上行驱动可能继续占优。（2）大小盘风格上，今年7月大小盘风格可能偏均衡。一是复盘历史，2011年以来的9年微盘和超大盘风格占优，但近5年风格趋于均衡。二是当前来看，今年7月大小盘风格可能偏均衡：一是7月进入业绩期，科技和部分周期行业盈利可能相对占优，可能有利于中大盘风格；二是7月流动性可能维持宽松，有利于中小盘风格；三是7月积极的政策可能有利于大盘和中小盘风格。
　　行业配置：7月聚焦绩优科技和周期行业。（1）7月通信、电子、有色金属等科技和部分周期行业表现可能相对占优。一是复盘历史，中报业绩较高的行业7月表现相对占优。二是今年来看，通信、电子、有色金属等科技和周期行业中报业绩增速可能相对较高。（2）7月建议继续逢低配置：一是政策和产业趋势向上的电子（半导体、AI硬件）、通信（AI硬件）、电新（AI电力、锂电）、有色金属、化工、计算机（AI应用）、传媒（AI应用、游戏）、机器人、军工（商业航天）、创新药等；二是券商、消费等基本面可能改善的蓝筹行业。
　　风险提示：历史经验未来不一定适用、政策超预期变化、经济修复不及预期