9月22-24日云栖大会上，阿里巴巴集团CEO吴泳铭发表主旨演讲，提出机器正成为思考的主力，两大判断：①未来机器思考总量将达人类的1000倍以上；②机器智能时代的代表性产品尚未出现，当下AICoding或许只是机器智能时代的电灯。阿里巴巴整体战略落点更加清晰，聚焦AI模型、AI芯片、AI云三大基础设施，目标2032年阿里云全球数据中心规模超20GW。云栖大会上还有各类分论坛，整体几个方向值得关注：
　　大模型侧：阿里大模型全面提速，基于下一代架构的千问Qwen4系列已投入训练，后续将沿两个方面发力：其一，训练更为复杂的大模型，千问4.5/5计划将参数规模扩展至5-10T；其二，性价比模型方面同步突破，3.8 FlashNext激活参数降至1/3、训练成本降至1/9。同时发布最新图像/音乐/世界模型，千问依然是最全面的模型全家桶之一。
　　AI应用侧：阿里云市场正式升级为AI应用市场，转型为集大模型、AI应用和行业解决方案于一体的一站式AI应用平台；Qoder带来更简约的交互、更新颖的人机协作与更强大的Harness，覆盖从计划、设计、实现、测试到维护、发布的软件全生命周期，QoderWake 1.0数字员工上线；千问办公发布“企业上下文”，Agent要在企业真实场景落地，懂业务会协同，执行任务有边界、能追溯。
　　终端与硬件：个人智能入口卡位战开局。千问Al手机全栈解决方案QwenIntelligence正式发布，基于千问大模型，覆盖任务规划、跨应用执行、影像创作等AI手机需求；荣耀新机Magic9为首款搭载的正式机型，荣耀Robot Phone也同步支持，手机从APP容器变成智能体舞台，关注结合阿里生态后的AI手机助手模式能否跑通。阿里云首款AI智能体电脑Qwen Book亮相，提供了语音手写笔、全局AI按键、Skill键盘阵列等多种交互方式和7x24小时执行重度任务的操作空间。千问AI眼镜N1/N1 Pro开启预约，摄像配置升级/健康监测/眼动追踪互动为升级亮点，10/13现货发售。此外，阿里也推出AI耳机、AI办公硬件等多款产品。
　　AI产业链景气度依然如火如荼。AI逐步渗透进日常生活办公，除了Coding作为已跑通的商业场景外，AI已逐步渗透进个人的办公、生活、科研等各个领域。正如开幕式吴总发言，很难以当下视角去判断下一个爆款产品/发明，就像工业革命发明出电灯后也很难想象出电气时代的完整图景，但愈发陡峭的token消耗量持续验证产业趋势。阿里管理层释放对AI投入的坚定决心。我们认为阿里AI核心优势之一在于全栈投入，无论是上游的芯片、大模型，还是下游的生态，可能不是单点最强，但在当下已逐步发挥出协同优势，包括芯片和模型训练的协同性、应用与下游生态的结合等。依然重视阿里AI生态，尤其是和主业结合的AI电商领域。
　　风险提示：AI技术迭代不及预期；AI应用落地效果不及预期；行业竞争加剧