【行情回顾】
　　9月聚酯产业链定价核心继续围绕着地缘展开，产业链价格重心继续整体上移。上旬中东地缘冲突推升油价，聚酯产业链价格冲高；中旬起阿曼、卡塔尔斡旋谈判推进，市场计价地缘缓和预期，油价高位有所松动，聚酯利润陷入亏损，但霍尔木兹海峡冲突反复的尾部风险尚未完全出清，成本端支撑虽有所减弱，但仍对冲了部分聚酯需求走弱带来的负反馈压力，聚酯链价格冲高回落，跌幅有限；下旬谈判反复，美伊局势僵持，地缘缓和预期被部分证伪，海峡通航量始终处于历史低位，原油风险溢价再度回补，聚酯原料流通货源紧平衡格局维持，下游“金九”旺季不及预期，负反馈持续显现，聚酯链跟随成本端高位震荡。
　　【市场展望】
　　PX&PTA:四季度华锦阿美200万吨PX新装置预期在11-12月投产，海外仅少量PX新装置投产，P产能增量有限。存量装置方面，目前成品油市场维持强势，亚洲多数炼厂执行“减芳烃、增油品”的生产策略，PX原料来源持续受限，PX存量装置开工提升缓慢，远期供给弹性受到压制，PX供需维持紧平衡。PTA在装置开工提升和聚酯需求疲弱的影响下，基本面从紧平衡向弱平衡过渡，不过由于PTA社会库存低，后期潜在的补库需求依然存在，PTA近端合约基差有望维持偏强，盘面贴水修复的可能性大于现货价格崩塌的可能性。
　　MEG：供应方面，乙二醇年内大型检修工作已基本结束，内盘开工率持续回升，另外中沙古雷100万吨MEG、华锦阿美40万吨新产能四季度计划投放，内盘的增量在逐步兑现。需求端聚酯工厂主动减量为乙二醇市场重回平衡提供重要的修复力量。10月MEG库存将是缓慢累积的状态，港口库存将继续保持低位。当前乙二醇远月合约已经计价了未来供应宽松的预期，一旦冲突升级将面临预期重估，盘面贴水则存在修复空间，近端低库存下套利维持近月正套思路。
　　PF&PR：当前短纤和瓶片亏损较大，短纤和瓶片加工费估值处于历史低位，企业检修停车较多，若后期终端订单改善，可考虑逢低做多加工费。
　　【交易策略】
　　1.单边：震荡偏强。
　　2.套利：观望。
　　3.期权：买虚值宽跨。
　　风险提示：1、地缘局势异常变化引发油价大幅波动2、装置和投产计划外变动。