【行情回顾】 
　　2026年9月，国内LPG市场整体呈现冲高震荡格局。9月上旬，美伊军事冲突骤然升级，美国-伊朗进入新一轮互袭，霍尔木兹海峡商船频繁遭袭，通航骤减。受此影响，原油价格大幅走高直接推升石脑油、丙烷等上游原料价格中枢。进入中旬，供应端矛盾进一步激化。进口到港量出现断崖式下滑。中东LPG产量与出口维持低位，霍尔木兹海峡仍处封锁状态，中东LPG发运持续中断；美国对亚洲的增量出口又受巴拿马运河拥堵和加通湖水位下降制约，全球供应偏紧格局未有逆转。9月下旬，市场交易主线切换至美伊谈判预期。联合国大会期间美伊重启外交接触，市场开始计价中东局势边际缓和的可能性，原油地缘溢价有所回撤，带动PG盘面震荡走弱。
　　【市场展望】
　　需求端，民用需求逐渐进入秋冬季节性旺季，化工需求仍是LPG消费的主要支撑。但高成本原料正在压缩独立PDH装置利润，山东等现货采购企业存在降负压力，因此10月PDH需求预计高位震荡、边际趋弱。丁烷方面，MTBE、烷基化以及异丁烷脱氢等需求提供一定支撑，整体刚需仍在。供应端则表现为国产与进口双重约束整体来看，10月LPG基本面预计维持偏紧，但紧张程度较9月高峰有所缓解，市场大概率从供应冲击驱动逐渐转向高成本+低库存+需求韧性的逻辑。
　　【策略推荐】 
　　1.单边：宽幅震荡，区间内高抛低吸。
　　2.套利：空PDH利润。
　　3.期权：双买。
　　风险提示：原油价格超预期、地缘风险超预期。