节前市场交投清淡、观望情绪浓厚，钢材旺季需求基本证伪，节前补库规模显著低于往年，板块上方空间受限。炉料端成本支撑持续松动：焦炭首轮提降落地，进入提降周期；焦煤市场情绪偏弱，山西煤矿复产预期，叠加蒙煤通关恢复预期，中长期基本面边际宽松预期不减；铁矿自身驱动偏弱，尽管海运费高位对矿价仍有支撑，但发运到港抬升、钢厂亏损加剧，中期供需偏宽松，建议关注逢高做空机会。废钢到货升至高位，基本面边际走弱；锰硅、硅铁供需双弱，成本松动但下行空间亦有限；玻璃、纯碱需求悲观预期未扭转，供应压力仍存。整体看，短期供需矛盾尚不显著，成本支撑尚存，但随着煤矿复产与供应恢复验证推进，远月供需边际宽松的悲观预期将压制盘面，预计黑色板块价格震荡偏弱运行。
　　1.铁元素方面：台风天气扰动趋于减弱后铁矿到港持续回升，叠加节前钢企补库逐渐收尾，预示着节后港口库存压力有望再度增加，进而矿价下行压力不减，中期维持震荡偏弱观点，关注铁矿逢高做空的机会，以及地缘对海运成本的扰动。当前废钢到货高于日耗，废钢基本面边际有所走弱，不过整体矛盾相对有限，预计短期保持震荡运行。
　　2.碳元素方面：甘其毛都口岸蒙煤通关水平依旧偏低，山西煤矿复产复量仍需时间，焦煤基本面仍有支撑，节前价格回调幅度有限，但在中长期供给边际宽松预期下，价格预计震荡偏弱运行。在成本支撑转弱的预期下，节前钢企率先开启焦炭首轮提降，充分体现成本端转弱对于焦炭价格的抑制作用
　　3.合金方面：供需双弱环境下锰硅上行驱动不足，同时化工焦价格存在下调预期，锰硅成本支撑存在松动可能。硅铁供应压力逐渐积累，供需面对价格的支撑力度不足。鉴于合金价格已回落至成本估值，预计节前合金价格震荡运行为主。
　　4.玻璃纯碱：近期玻璃产线有点火预期，叠加旺季需求表现欠佳，使得价格上方仍有压制，价格预计震荡运行。纯碱中长期供需过剩仍未改变，但当前合成碱工艺仍陷入亏损，供应端不确定性抬升，纯碱短期大概率维持震荡。
　　风险因素:钢材出口需求及国内旺季需求回暖，内外焦煤供给增量释放不畅，能源成本进一步抬升，进入10月份政策刺激发力(上行风险)﹔炉料供给释放增量、终端需求持续表现欠佳（下行风险)
　　中线展望:震荡偏弱