跟踪要点
　　近期利率债（不包含地方债），基金公司及产品、其他机构和理财子公司及理财类产品为主要净买入机构，中小型银行、大型银行和保险公司为主要净卖出机构。近期信用债，基金公司及产品、其他机构和理财子公司及理财类产品为主要净买入机构，大型银行、证券公司和中小型银行为主要净卖出机构。近期地方债，保险公司、基金公司及产品和其他机构为主要净买入机构，中小型银行和大型银行为主要净卖出机构。
　　近期机构交易行为：
　　大行：周一净买入，周二至周五连续转为净卖出，周三卖盘达到全周峰值，此后仍维持较大规模出券。
　　中小行：周一净买入，周二至周五连续净卖出，周三卖盘最强。
　　券商：周一、周二连续净卖出，周三集中回补，周四和周五再次转为净卖出，其中周五卖压最强。
　　保险：周一买入力度最强，周二继续净买入，周度净买入规模明显下降。
　　基金：买盘自周初逐步增强，周四达到全周峰值，周五仍保持较强承接。
　　理财：全周连续净买入，周二买入力度最强，其余交易日配置规模相对平稳，周度净买入规模小幅增加。
　　活跃券与边际定价力量：30年国债活跃券26T4呈现“其他机构、基金和保险共同承接，大行、中小行及券商同步出券”的结构，其他机构和基金分别净买入44.0亿元和42.9亿元，构成主要买盘，保险承接力度明显增强；大行和中小行卖盘较上周扩大，券商仍为净卖出，但减持规模有所收窄。整体来看，基金和其他机构构成两只活跃券的共同承接力量，大行和中小行则均为净卖出；券商减持30年国债、增配10年国开债，其跨券种切换与基金、其他机构买盘能否延续，将共同影响长端及超长端活跃券的短期边际定价。
　　主要结论与启示：近期机构行为主线表现为银行端同步出券，基金、其他机构和理财分层承接。大型银行净卖出规模明显扩大；中小行卖盘进一步增加，重点减持利率债、地方债和信用债。非银方面，基金跃升为全市场最大买方，其他机构保持较强配置；券商卖盘收窄，货币市场基金则加大同业存单减持。活跃券层面，30年国债主要由其他机构、基金和保险承接，10年国债以券商和中小行买盘为主，10年国开债则由其他机构、券商和基金共同承接；大行对三只活跃券均为净卖出，银行卖盘与非银承接之间的变化仍是影响短期定价的核心因素。
　　风险提示
　　1）经济基本面改善不足；2）国内流动性收紧；3）海外风险事件超预期；4）历史经验不代表未来。