核心观点
　　行业行情回顾：本周上证指数下跌0.6%，沪深300指数下跌1.51%，电子（SW)下跌1.67%，费城半导体指数上涨6.27%。在A股电子非半导体领域，本周面板下跌0.73%，光学元件下跌0.65%，被动元件下跌4.57%，其他电子下跌1.79%，LED下跌2.57%，消费电子零部件下跌2.25%，品牌消费电子下跌1.14%，PCB下跌1.57%。
　　面板：本周面板下跌0.73%。本周京东方A、TCL科技、深天马A、宇顺电子、奥瑞德等跌幅较大，视涯科技-UW、秋田微等涨幅较大。玻璃基板有望成为下一代先进封装的核心，未来有望打开面板龙头估值空间。
　　光学元件：本周光学元件下跌0.65%。本周舜宇光学科技、奥比中光-W、腾景科技、蓝特光学等跌幅较大。光智科技、美迪凯、福光股份等涨幅较大。存储价格大幅上涨，下游终端成本上行，市场需求走弱。
　　被动元件：本周被动元件下跌4.57%。被动元件龙头三环集团、风华高科、江海股份、洁美科技等下跌较多。AI相关的高容MLCC需求旺盛，日韩厂商转产AI相关MLCC。MLCC产业链有望持续受益。
　　LED：本周LED板块下跌2.57%。三安光电、乾照光电、聚飞光电、万润科技、木林森等跌幅较大。根据国星光电、宝明科技等公司公告，LED行业受到原材料价格上涨、人民币兑美元升值等因素影响较大。
　　消费电子零部件&品牌消费电子：本周消费电子零部件下跌2.25%，品牌消费电子下跌1.14%。存储价格上涨对传统消费电子企业利润空间有一定挤压，静待存储价格拐点到来。
　　PCB:本周PCB下跌1.57%。本周PCB龙头普遍回调，但二线PCB延续强势。东山精密、生益科技、鹏鼎控股、生益电子、南亚新材、红板科技等跌幅较大带动指数下行。但广合科技、超颖电子、威尔高、迅捷兴、满坤科技、澳弘电子等二线PCB表现较好，本轮二线PCB企业因原材料涨价而向下游顺价。AI拉动高多层PCB和HDI需求旺盛，结构上中长期景气度较高。
　　投资建议：玻璃基板持续受市场关注，有望打开面板估值空间。建议关注TCL科技。AI拉动高多层PCB和HDI及高端CCL需求。建议关注AIPCB和CCL相关龙头企业深南电路、沪电股份、南亚新材等。二线PCB向下游顺价，估值迎来持续修复。受益AI服务器需求和纯电车拉动，高容和超高容MLCC需求旺盛。建议关注国产MLCC龙头三环集团、风华高科等。
　　风险提示：AI发展不及预期的风险；原材料价格波动风险；汇率波动风险；存储价格上涨对终端需求的压制风险。