★一周复盘：商品涨跌互现
　　本周（0921- 0927）商品涨跌互现。板块上看，能源>黑色>油化工>有色>煤化工>农产品>贵金属。周一，美伊外交接触预期升温，市场对供应短缺的担忧缓解，能化下跌；美联储官员表态偏鹰，贵金属走弱，有色强于贵金属；焦煤短期现货依然偏紧，黑色反弹。周二，伊朗总统启程赴美，沙特寻求恢复一条关键输油管道的运输，能化震荡偏弱。有色金属反弹并强于贵金属。周三，谈判消息压制能源风险溢价，但民航制裁、海峡船只遇袭事件托底油价；美联储加息预期升温，有色回调、贵金属下跌。周四，伊朗表态强硬，叠加供应端也比较紧张，能化板块再度上涨；油价反弹强化了市场加息预期，贵金属、有色金属均调整；黑色、农产品窄幅震荡。
　　★宏观多空交织，节前商品震荡
　　展望下周，交易日相对减少，国内市场交投情绪或略清淡。节前重要事件相对不多，预计各类商品以震荡为主。中美领导人会晤，两国整体处于斗而不破的环境中。另外，两国元首对伊朗不发展核武器、霍尔木兹海峡不能收费也有共识。长期来看，中美两个大国达成有关伊朗的共识，有助于解决美伊冲突，不过短期来看，美伊两国依旧在相互试探、不断拉扯，冲突节奏仍不明朗。能源地缘溢价仍会存在，但沙特供应韧性和高油价引发的需求负反馈使得油价上涨驱动减弱，预计能源价格以高位震荡为主。贵金属压力仍然存在，另外国内临近假期，部分资金也会减仓贵金属。有色金属的供需基本面强于贵金属，本周需要密切关注铜等商品关税政策进展。国内方面，近期增量政策不多，需求修复力度未必很强。黑色方面节前消息不多，预计震荡为主，节后重点关注供应会不会释放。
　　★总结与展望
　　下周多数商品震荡。
　　★风险提示：
　　地缘风险升级，海外货币政策超预期收紧