★商品期权市场活跃度
　　本周（2026.09.21-2026.09.24）商品期权市场成交活跃度下降，日均成交量为1117万手，日均持仓量为1061万手，环比变化分别为-21.67%和-0.36%。分品种来看，日均成交活跃的品种主要包括甲醇（138万手）、沥青（109万手）、对二甲苯（69万手）。此外，部分品种成交量增长迅速，包括丙烯（+353%）、对二甲苯（+313%）等。从持仓量数据来看，本周日均持仓量较高的品种为豆粕（77万手）、甲醇（75万手）和玉米（73万手）。日均持仓量环比增长较为迅速的品种为对二甲苯（+158%）等。
　　★商品期权主要数据点评
　　标的涨跌情况：本周商品期权标的以上涨为主。涨幅居前的品种集中于能源化工板块，20号胶（+7.68%）、合成橡胶（+7.07%）、天然橡胶（+4.98%）、燃油（+3.88%）、纯苯（+3.27%）涨幅居前。周度跌幅较高的品种聚集于贵金属板块，钯（-4.24%）、沪银（-3.94%）、铂（-3.80%）等跌幅居前。
　　市场波动情况：本周能源化工板块隐波出现明显抬升，黑色与部分有色品种隐波回落；一共有26个品种当前隐波处在近一年历史50%分位以下。原油（+18.37%）、燃油（+14.12%）、乙二醇（+10.72%）、甲醇（+10.05%）、瓶片（+7.02%）、对二甲苯（+5.96%）平值隐波环比上行幅度靠前。隐波环比回落幅度靠前的品种有沥青（-8.78%）、沪铅（-4.29%）、铂（-3.17%）、硅铁（-3.15%）、多晶硅（-2.74%）等。隐波位于历史高位的品种包括20号胶、沥青、玉米、纸浆、天然橡胶等；隐波位于历史低位的品种包括尿素、原木、氧化铝、双胶纸、棕榈油等。
　　期权市场情绪：沪锡、豆粕、生猪、纯碱等成交量PCR位于历史相对高位，短期市场集中博弈下行预期；纸浆、PTA、合成橡胶、白糖、原油等成交量PCR处于历史低位，看涨期权成交热度更高，资金博弈上涨预期。持仓维度上，天然橡胶、氧化铝、豆粕、国际铜、PTA等持仓量PCR处于历史高位，市场看跌博弈情绪积累至高位；沪金、沪银、棉花、铂、纯碱等持仓量PCR位于历史低位，看涨情绪积累。
　　★风险提示
　　模型风险、政策风险、末日轮极端行情