近期中美关系释放积极变化，经贸磋商持续推进并拓展至人工智能等新议题，贸易摩擦暂停期有望进一步延长;两国元首在不到半年内实现互访，双方亦就年内两国元首的互动安排保持着沟通。
　　中东局势焦灼，本周布油一度再冲上100美元大关，但随着媒体报道美国和伊朗研究分阶段重启霍尔木兹海峡的方案，国际油价有所回落，但仍在高位。另一方面，美国9月综合PMI大超市场预期，创近五年以来新高，市场对美联储如息预期升温，美债收益率全线上涨，并再度成为当下市场焦点。
　　对AI科技硬件产业链代表性环节指数的月度涨跌幅进行时间序列上的领先/滞后错位匹配，检验是否存在产业链位置对股价的传导效应。结果显示，各环节在同期〔滞后О期)相关性最高，而领先或滞后阶数的相关性总体较弱，且未呈现稳定的沿产业链顺序的领先—滞后规律。这表明AI产业链不同环节股价更多表现为同期国涨同跌，产业链位置差异对股价行情的领先―滞后传导作用不明显。
　　AI链各环节股价对市场盈利预恻及其变化均呈现约3个月的领先性，其中与盈利预测本身的相关性更高。这或显示，相比于产业链环节的位置差异，市场对盈利预期边际调整的前瞻性定价，才是驱动股价表现的核心因素。
　　科技硬件板块杠杆资金较年中已有明显回撤迹象，对比科技硬件板块细分方向融资余额较年中的降幅，以及融资余额在过去三年滚动区间内历史分位数较年中的变化，电子Ⅱ两个指标下降幅度均较多，或为杠杆资金出清程度相对充分的方向。
　　此外，我们认为下一轮修复行情中，“新登”、“老登”等多板块或均存在机会。观测各申万二级的年初至今累计涨跌幅，以及预测净利润增长率当前较年初变化，结果显示，普钢、生物制品、教育、造纸年初以来回落较多，且预期净利润增速较年初改善较多，后续可关注盈利预期兑现带来的修复机会。
　　投资建议:
　　往后看，全球地缘局势仍存在不确定性，长假前夕部分资金或倾向于观望。节后，随着资金陆续回归，同时美国中期选举临近背景下其政策重心或更多转向国内，A股温和修复行情仍可期待，“新登”、“老登”等多个板块或均存在机会，科技成长风格或相对占优，AI硬件与应用或有望共同演绎。
　　风险提示:
　　1.国内政策推行不及预期;
　　2.地缘政治事件超预期;
　　3.海外流动性超预期收紧。