7月数据小幅超预期，进出口数据整体稳中有增
　　以美元计价，7月份，我国出口同比+23.90%，高于Wind一致预期的+22.89%;进口同比+27.50%，高于Wind一致预期的+27.01%。2026年前7个月，我国出口同比+18.50%，进口同比+26.70%。单月来看，我国进出口呈现稳定增长态势，且略超市场预期。总体上看，前7个月我国出口和进口数据同步增长，且增速均为2022年以来同期最高，进出口数据整体稳中有增态势进一步巩固。
　　7月的出口结构延续年初以来趋势，按产品类别分类，机电产品拉动力表现亮眼。从量价关系角度，7月钢材、未锻造的铝及铝材、家用电器、集成电路、汽车和汽车底盘、船舶实现量价齐升;前7个月累计来看，未锻造的铝及铝材、家用电器、集成电路和汽车和汽车底盘量价齐升，其中集成电路价格端涨幅显著，汽车和汽车底盘数量端增长强劲分出口目的地看，7月份，东盟、中国香港和欧盟仍是拉动我国出口增长的基本盘，延续年初以来趋势从外部景气度视角看，7月全球制造业景气度继续改善，扩张阵营较6月进一步扩大，但总体仍延续分化态势。
　　短期外部变数交织，出口或呈结构性分化
　　7月出口增速小幅超预期，前7个月我国外贸延续向好态势，增长动能持续巩固。从产品结构看，机电产品与高新技术产品构成出口增长的双引擎，其中集成电路、自动数据处理设备及汽车产业链表现尤为突出，高技术含量与高附加值产品的竞争优势持续兑现，新旧动能转换持续推进。目的地格局方面，东盟、中国香港和欧盟延续年初以来对我国出口的核心拉动作用;前7个月累计来看，三者对我国出口的同比拉动力仍位列前三，对美出口拉动力自6月转正后继续提升至+0.30个PCTs。
　　地缘扰动方面，霍尔木兹海峡通航局势仍存在较大不确定性。7月中旬伊朗伊斯兰革命卫队以警告射击方式宣布暂时关闭海峡,特朗普随后宣称将对途经货物收取20%"保护费"，引发国际油价短线跳涨;但美方随后调整立场,转而寻求与海湾国家达成贸易投资安排以替代直接收费。8月3日，美伊双方经多方斡旋重启谈判，伊朗与阿曼就划定新航线进入磋商收尾阶段，特朗普称海峡"某种程度上已经开放"，但同时强调美方继续执行对伊海上封锁。从通航数据看，当前海峡远未恢复至冲突前自由状态，据联合海事信息中心(JMIC)统计，霍尔木兹海峡历史平均通行量约为每日138艘，而7月日均仅约13至14艘，较历史均值下降约90%,航运活动仍处于严重低流量状态。这一通航瓶颈已直接传导至能源市场,7月布伦特原油现货均价录得83.73美元/桶,较去年同期的69.56美元/桶有所上涨，运费及保险成本的抬升压力持续存在。若后续谈判破裂或航道管制常态化,我国原油等大宗商品进口仍面临成本上行风险，能源物流成本的增加可能阶段性推高进口价格、压缩贸易顺差。中美经贸政策方面，近期中美贸易摩擦焦点转向科技供应链。美方密集出台涉华限制性措施，涵盖电信运营、检测实验室、无人机、消费级路由器、海底光缆及先进机器人设备等领域，并将43家中国企业增列至所谓"涉疆法案实体清单"，为迄今规模最大的一次扩容。中方随即出台五项反制措施，包括将相关美国实体列入不可靠实体清单、对无人机及关键零部件对美出口实施逐案从严审核、发起首例对外贸易国家安全调查等。从近期博弈态势看，中美双方正从大范围关税对抗转向关键供应链的精准卡位。这一转变意味着，经贸摩擦由全面覆盖收窄至战略核心领域，双方的限制措施更具针对性。在此框架下，高端制造、AI模型、半导体等战略品类作为博弈焦点，持续面临美方出口管制升级与实体清单扩容的外部限制，短期内难以出现政策松动。但另一方面，日用消费品及普通工业品并不处于双方博弈的核心地带,且过高关税对美国国内通胀推升效应明显、对其消费者利益构成直接损害，存在通过谈判实现关税适度下调的修复空间。下半年对美出口大概率呈现结构性分化格局，高新技术管控品类受政策压制或继续承压。综合来看，消费品与普通工业品关税修复所释放的出口增量,或在一定程度上对高新技术管控品类受限带来的下行压力，下半年对美出口整体或呈现有压有稳的结构性特征。
　　总体来看，尽管外部扰动因素偏多，但支撑我国出口的积极条件同样坚实。7月全球制造业景气度继续改善，我国主要贸易伙伴制造业PMI整体仍处于扩张区间，外需基本盘总体平稳，未现趋势性恶化。更为重要的是，我国拥有完整的产业链体系、持续升级的出口产品结构以及日益多元化的贸易伙伴网络,前7个月机电产品与高新技术产品对出口的双引擎拉动格局稳固，这些内生优势决定了我国外贸具备较强的抗风险能力与增长韧性。综合判断，下半年我国出口大概率能够克服上述短期扰动因素影响，延续较强的增长势头，出口景气度有望保持高位运行。
　　风险提示:全球经济超预期走弱;地缘政治事件烈度持续升级