中美元首年内第二次会晤叠加海外加息落地，股指或迎来修复
　　国内方面，8月份国内经济数据显示输入型通胀再度升温，但金融信贷增速下滑，内需相关的投资消费连续走弱，8月社会消费品零售总额同比增长0.4%；1—8月份，全国固定资产投资累计同比下降7.2%，房地产开发投资累计同比下降19.9%，其中，住宅投资同比下降19.7%；新建商品房销售面积同比下降12.1%，其中住宅销售面积下降13.0%，整体不及预期，边际下降，反映对政策依赖性较大。出口及制造业景气度较高——8月份，规模以上工业增加值同比实际增长5.2%，增速比上月加快0.7个百分点。从环比看，8月份，规模以上工业增加值比上月增长0.54%。8月份制造业PMI指数49.8%较7月份回升0.6个百分点。8月出口（以美元计价）商品4014.4亿美元，同比增长25.0%；进口同比增长28.2%；贸易顺差1190.9亿美元，均较7月上升。9月20日，中美经贸中方牵头人、何立峰与美国贝森特和贸易代表格里尔在纽约举行经贸磋商，围绕落实历次经贸磋商共识、促进双边贸易投资等双方共同关心的重要经贸问题，进行交流，并就人工智能有关问题举行对话。应特朗普邀请，习总书记于9月23日至25日对美国进行国事访问，期间，习总书记将同特朗普总统就事关中美关系以及世界和平与发展的重大问题深入交换意见。
　　海外方面，9月份欧美日央行均加息，美联储时隔三年首次加息25bp，决议声明显示委员会全票通过加息，强调此次“采取的政策行动将有助于推动通胀更及时地回落至FOMC设定的2%目标”，重申美国经济稳步扩张但地缘政治局势导致经济体不确定性处于高位，新增国内支出有韧性的评价。沃什在新闻发布会上释放出鲜明的“抗通胀优先”信号，认为通胀过高，且经济劳动力市场仍具韧性，当前金融条件尚难言具备限制性。点阵图显示2026年内还有1次25bp的加息。而美伊冲突仍处于拉锯战，特朗普正试图通过经济制裁迫使伊朗移交海峡管辖权，但伊朗态度较为强硬，双方陷入僵局。
　　策略：我们判断，虽然海外高利率环境对估值的限制作用短期内仍将持续，但预期差缩小后，波动率应下降。考虑到一是领导人访美且近期人民币升值再次启动；二是11月中期选举前特朗普应该倾向于稳定美股、美债和地缘通胀预期；三是国内四季度财政支出额度盈余较多，应当会发力支撑内需，以完成全年GDP增长目标，宏观上对A股价值修复有利，可尝试备兑策略，做多期货，对应卖出虚值看涨期权。
　　1.期货：逢低做多
　　2.期权：卖出近月看涨期权形成备兑组合