本周军工板块回顾。本周（9.21-9.25）上证指数-0.60%，创业板指-2.48%，申万国防军工指数-1.79%，位列申万31个一级行业中的第27名。本周军工板块涨幅居前标的主要是军工智能化相关标的，比如军工软件的霍莱沃、高凌信息、观想科技，无人装备的天和防务、纵横股份。
　　行业周度跟踪：
　　1、军工装备：美国国内军工及军贸订单持续落地。
　　2、商业航天：英国组建专门中队保护太空资产，美国卫星订单持续落地，国内推出新产品。
　　3、燃气轮机：国内燃气轮机企业海外订单和海外布局持续推进，深圳能源成立深能燃气轮机发电技术有限公司。
　　4、造船：本周VLCC新船价1.30亿美元，较上周+0.78%，好望角型散货船新船价8200万美元，较上周持平。船厂持续扩建产能，南沙临港海装项目启动。
　　5、核聚变：本周聚变相关招标稳定推进，ITER与国内聚变项目均取得新进展。
　　投资建议：我们认为军工目前正处于由之前的“强预期、弱现实”向“强预期、强现实”逐步发展的阶段，建议重点关注传统军工板块（包括军贸）的机会。此外建议关注被动元器件、燃机/商发、商业航天、民航航材、军工后市场、无人装备、船舶和积极布局算力的公司。
　　1、传统军工（军贸）：中航西飞、洪都航空、航发动力、中航沈飞、中航成飞、中航重机、国科军工、国睿科技、航天南湖等。
　　2、被动元器件：火炬电子、国瓷材料、商络电子、鸿远电子、宏达电子、振华科技、王子新材等。
　　3、燃机/商发：航发动力、中国动力、万泽股份、应流股份、联德股份、航宇科技、航亚科技、航发科技、赛恩斯、上海电气等。
　　4、商业航天：斯瑞新材、国博电子、复旦微电、臻镭科技、铖昌科技、烽火通信、航天电子、九丰能源等。
　　5、民航航材：润贝航科。
　　6、军工后市场：华秦科技、佳驰科技等。
　　7、无人/反无人装备：中无人机、航天彩虹、锐科激光、晶品特装、纵横股份、锐科激光、六九一二。
　　8、船舶：松发股份、中国船舶、中船防务、中国动力等。
　　9、布局算力：旭光电子、长盈通、佰奥智能等。
　　风险提示：军品订单下达不及预期；行业发展进度不及预期；燃机、船舶等下游需求不及预期。