周度总结：宏观主线逻辑+大类资产表现+策略建议
　　宏观背景和主线逻辑：
　　周度宏观环境主要受油价和地缘预期牵扯：1）上周中东地缘在消息面上经历了从联大期间伊朗方提出“七天重开”可能到特朗普拒绝伊朗提议，且胡塞武装重新袭击沙特，暗盘油价维持在100美元/桶附近。2）中美会晤将“贸易休战期”延长至明年1月10日，其余领域尚未见实质成果，双方在11月在中国举行的亚太经合组织(APEC)领导人非正式会议，以及12月在美国举行的二十国集团(G20)领导人峰会仍有会晤机会，此背景下中美战略关系具备一定缓冲。
　　中长期看，三大风险：中东地缘和能源供给；宏观流动性收紧现状；AI产业资本开支可持续性和商业化兑现皆未本质性改变。
　　大类资产表现特征：
　　FICC市场：美元持续向利率逻辑反弹，低估值和持仓反转贡献美元反弹，但短期（原油供应实质性恢复和日元干预预期）使得101附近存在压力。ACM模型当前10y美债收益率上行和原油关系并不大，而受货币政策和经济数据影响，从而更具粘性，曲线仍是走陡趋势，宏观流动性客观上仍在收紧。
　　权益市场：海外市场市场一度受地缘缓和预期影响反弹至历史高位，但高利率背景下市场分化显著，宽度指标走弱，整体节奏仍受地缘因素影响。国内市场进入节前模式，成交清单，中美会面缺乏实质成果落地或制约风偏。
　　策略建议：
　　FICC市场：短期我们于9月中退出自7月以来看空美元的观点，上提美元上方空间展望至101附近存在一定压力，回调空间先后看100、99.5附近。中长期，仍是区间震荡97.8-102.8，美元本轮反弹高点关注利率周期高点定价。USDCNH或反弹至6.74-6.77区域。
　　权益市场：短期政治性事件告一段落，假期前后维持均衡配置。中期而言，AI产业缺乏新增叙事与资金面筹码结构问题仍构成约束。因此，短期反弹更多体现为风偏修复，而非趋势性反转。策略上可适度参与宏观驱动的交易性机会，而中期破局仍需等待筹码出清与AI产业叙事共振