报告导读：
　　上周（09.21～09.25），美豆期价涨跌互现、横盘震荡，期价上涨因为预期中美峰会可能会促使中国扩大对美国农产品的采购，期价下跌因为原油偏弱、中美峰会未能传来实质性利好消息。但是美国贸易代表格里尔表示，美方预计将在周一公布贸易谈判结果的具体细节，特朗普则表示“美国农民会很高兴”。由此，上周五美豆期价从下跌转为收涨。美豆大额出口订单方面，9月24日美豆有1笔大额出口订单，数量约12万吨，销往中国，2026/27年交货。从周K线角度，截至9月25日当周，美豆主力11月合约周涨幅1.3%，美豆粕主力12月合约周涨幅3.35%。
　　上周（09.21～09.24），国内豆粕期价小幅上涨，豆一期价偏强。豆粕方面，等待中美峰会指引。豆一方面，东北黑龙江产区新豆少量收获，新豆报价上涨，现货市场情绪较好，带动盘面偏强。从周K线角度，9月24日当周，豆粕m2701合约周涨幅0.85%，豆一主力a2611合约周涨幅3.2%。（上述期货价格及涨跌幅数据引自文华财经）
　　上周（09.21～09.25），国际大豆市场主要基本面情况：1）美豆净销售周环比下降、低于预期，影响偏空。据USDA出口销售报告，2026年9月17日当周（该数据滞后一周），装船方面，2026/27年美豆出口装船约78万吨，环比增幅约27%，同比增幅约51%；2026/27年美豆累计出口装船约157万吨，同比降幅约1%。销售方面，美豆当前年度（26/27年）周度净销售约58万吨（前一周约169万吨），下一市场年度（27/28年）周度净销售0（前一周0），两者合计约58万吨（前一周约169万吨），低于预期（150万吨～200万吨），影响偏空。2）巴西大豆进口成本周环比略增，影响中性。据钢联数据，截至9月24日当周，2026年11月巴西大豆CNF升贴水均值周环比持平、进口成本均值周环比略增，盘面榨利均值周环比下降。3）美豆优良率稳定、早期收割偏快，影响中性。据USDA作物生长报告，截至9月21日当周，美国大豆优良率58%，持平前周，去年同期61%。美豆收割率12%，符合预期，去年同期9%，五年均值8%，影响中性。4）巴西大豆早期种植略微偏快，影响中性。据新闻资讯，咨询公司AgRural数据显示，截至9月17日当周，2026/27年巴西大豆播种进度1.2%，去年同期0.9%。AgRural表示，帕拉纳州种植最为活跃，但也有报道称马托格罗索州、南马托格罗索州和朗多尼亚州也已开始种植。5）中美峰会成果丰富，或激励豆价偏强。9月26日我国商务部发布《中美达成八点成果共识》。其中，第五点成果共识：两国元首认可中美经贸磋商机制积极作用和双方经贸团队磋商成果，包括建立并推进贸易理事会等机制，达成“300亿美元”对等降税安排，延期吉隆坡经贸磋商成果等，并指示予以落实。由此，等待后续中美峰会成果落实，预计对于豆价有激励作用。6）美国大豆主产区天气预报：据9月25日天气预报，未来两周（9月26日～10月9日），美豆主产区降水偏多，其中：9月29日～10月5日降水较多，其余时间降水减少。美豆产区降水偏多，可能拖慢收割进度，影响偏多；降水减少，有利于收获，影响偏空。由此预计，市场继续依据天气变化交易，保持关注产区天气。7）巴西大豆主产区天气预报：据9月25日天气预报，未来两周（9月26日～10月9日），巴西大豆主产区降水“9月下旬偏少，10月初开始降水增加、逐步接近正常”，其中：马托格罗索州降水偏少（10月之前降水极少，10月上旬降水增加），巴拉那州降水9月下旬偏少、10月上旬增加（10月4日～5日降水较多），南里奥格兰德州降水偏多，戈亚斯州降水略偏少（10月之前降水极少，10月上旬降水增加），南马托格罗索州降水接近正常（9月30日之前降水极少，9月底～10月上旬降水增加）。该天气模式预计影响中性，保持关注后续产区天气。
　　上周（09.21～09.24），国内豆粕现货价格涨跌互现、窄幅波动。具体而言：1）成交：豆粕成交量周环比下降。据钢联统计，截至9月24日当周，我国主流油厂豆粕日均成交量约11万吨，前一周日均成交约19万吨。2）提货：豆粕提货量周环比上升。据钢联统计，截至9月24日当周，主要油厂豆粕日均提货量约21.3万吨，前一周日均提货量约20.9万吨。3）基差：豆粕基差周环比略降。据统计，截至9月24日当周，豆粕（张家港）基差周均值约-58元/吨，前一周约-52元/吨，去年同期约-29元/吨。4）库存：豆粕库存周环比上升、同比下降。据钢联统计（111家油厂），截至9月18日当周（库存数据滞后一周），我国主流油厂豆粕库存约102万吨，周环比增幅约3%，同比降幅约6%。5）压榨：大豆压榨量周环比上升，下周预计下降。据钢联预估（125家油厂），截至9月25日当周，大豆周度压榨量约252万吨（前一周233万吨，去年同期227万吨），开机率约68%（前一周63%，去年同期63%）。下周（9月26日～10月2日），油厂大豆压榨量预计约190万吨（去年同期176万吨），开机率52%（去年同期49%）。6）国庆期间，大豆油厂开机率预计同比下降，因豆粕库存充足。据9月23日钢联对国内主要油厂调查数据显示：动态全样本油厂国庆期间大豆开机率约30.34%，较去年同期下降13.38%