1、供应：
　　◆国内供应，山西地区部分煤矿验收结束或设备更换完成后复产，叠加保供政策下，部分矿点产量有所修复，带动产地供应开始增量，中国煤炭资源网统计本周样本煤矿原煤产量周环比增加35.98万吨至1059.73万吨，精煤产量周环比增加14.77万吨至514.2万吨，产能利用率周环比提升2.50%至73.73%。进口方面，周甘其毛都口岸通关车数保持低位运行，中国煤炭资源网统计本周（9.21-9.23）甘其毛都口岸通关3天，日均通关544车，较上周同期环比减少41车。本周蒙煤市场报价重心小幅下移，因口岸可售资源较少，贸易商挺价意愿偏强，下游多维持刚需采购，观望心态浓厚。
　　◆ 2、需求：
　　◆看降情绪下，下游采购积极性不佳，中间环节也多出货为主，煤矿签单持续转差，部分矿山库存出现不同程度累积，但基于目前供应低位，煤矿整体库存仍处偏低水平.
　　◆ 3、库存：
　　本周焦煤各环节总库存环比增57.6万吨，除了洗煤厂环节和口岸环节降库，其他环节均累库。煤矿环节库存环比增44.2万吨，临汾等地煤矿因月度、季度生产任务完成继续减产，部分矿点安排国庆放假检修，产量低位徘徊;但下游采购消极、观望浓厚，线上竞拍流拍率较高，煤矿出货放缓，坑口库存累积明显;独立焦化环节库存环比增16.9万吨，焦企虽有一定利润、开工维持相对高位，但面对煤价松动，采购心态转为谨慎，前期订货陆续到厂，到货高于日耗，焦煤库存累积;钢厂焦化环节库存环比增1.3万吨，钢厂亏损面持续扩大，成材旺季兑现不及预期，对原料采购维持谨慎;港口环节库存环比增1.1万吨，焦煤期货走势不佳，港口性价比不足，市场观望情绪渐浓，成交氛围一般:口岸环节库存本周环比降1.4万吨，甘其毛都口岸通关量维持相对低位，进口到货补充有限，下游刚需采购仍在，口岸拉运出货正常，库存延续下降。
　　4、观点总结阐述:
　　供需缺口边际修复，叠加政策预期发酵，震荡下行。首先，我们认为煤焦供需矛盾最为紧张的时刻已经算暂时告一段落，因为不管是从蒙煤通关见底回升的表现来看，还是从下游铁水见顶的信号，刚需补库的韧性其实都出现了一定程度上的松动，现货流拍率抬升明显，而且从平衡表推演来看，7月月均缺口最大在400多万吨，此后陆续也迎来环比改善的迹象，这意味着硬性缺口虽然存在，但这段时间或已被市场所充分计价。此外，大幅下跌的信号我们认为在发改办666号文下发且被市场交易过后，核心还得取决于政策的执行情况，因为按目前的供应水平，铁水得降到225万吨左右才能彻底扭转去库的态势，而由于旺季铁水的减产是渐进式的，盘面尚不具备交易二次负反馈的条件，同时随着化产再度让利给焦化利润，焦企开工的提升也同样加剧了煤走补库的逻辑。因此，在盘面尚未形成新的驱动之前，我们以震荡偏弱看待