事件
　　慧与于2026年9月2日公布截至2026年7月31日的2026财年第三季度业绩。公司实现营收122亿美元，同比增长34%；GAAP摊薄每股收益1.06美元，较上年同期增加0.85美元；非GAAP摊薄每股收益1.11美元，较上年同期增加0.67美元，超过此前0.88—0.93美元的指引区间。
　　投资要点
　　▌服务器与存储共同增长，云与AI业务利润率提升
　　公司Q3云与AI业务收入90亿美元，同比增长25.4%，营业利润率由上年同期7.0%提升至17.0%。其中服务器收入68亿美元，同比增长35.3%；存储收入13亿美元，同比增长10.2%；金融服务收入9亿美元，同比下降0.3%。服务器与存储需求共同支撑该分部扩张，收入增长与利润率提升同步。公司整体非GAAP毛利率40.4%，同比提升10.5个百分点，非GAAP营业利润率16.2%，同比提升7.7个百分点。业务规模扩大与盈利水平改善，共同带动季度每股收益增长。
　　▌网络业务规模扩大，数据中心网络增长突出
　　公司Q3网络业务收入29亿美元，同比增长74.9%，营业利润率22.0%，上年同期为22.1%。其中园区与分支网络收入14亿美元，同比增长31.0%；数据中心网络收入3.82亿美元，同比增长112.2%；安全业务收入2.81亿美元，同比增长75.6%；路由业务收入7.88亿美元，同比增长270.0%。数据中心网络、路由与安全业务拓宽收入来源，网络业务保持较高利润率。公司将全年网络业务收入增长指引上调至73%—74%，网络业务扩张为整体收入与利润增长提供支持。
　　▌全年及次年指引上调，现金流支持股东回报
　　公司预计Q4收入139亿—148亿美元，非GAAP摊薄每股收益1.20—1.30美元；2026财年收入增长指引上调至34%—37%，非GAAP摊薄每股收益指引上调至3.75—3.85美元。Q3经营现金流16亿美元，同比增加3亿美元，自由现金流10亿美元，同比增加2亿美元。公司将全年自由现金流指引上调至至少37.5亿美元，计划Q4向股东返还至少75%的自由现金流。公司预计2027财年收入增长13%—17%、非GAAP每股收益增长16%—20%，自由现金流至少50亿美元，盈利与现金回收共同支持后续投入及股东回报。
　　▌风险提示
　　（1）AI及企业IT支出增长不及预期；（2）Juniper整合与协同效益兑现不及预期；（3）服务器及网络产品竞争加剧；（4）订单交付及现金回收慢于预期。