投资要点：
　　全国经济运行情况：2026年8月，经济供给端边际改善而需求端继续回落。当月全国规模以上工业增加值同比增长5.2%，生产结构仍然呈现“新动能活跃，旧动能磨底”的特征；社会消费品零售总额同比增长0.4%，居民对基本生活类消费品以及服务消费的需求较为稳定，而对非必需、大额或资产属性较强的消费品仍偏谨慎；全国固定资产投资（不含农户）累计同比下降7.2%，三大传统分项同步走弱；房地产开发投资同比下降19.9%，短期对经济增长的拖累尚未结束。
　　河南省经济运行情况：2026年8月，河南省规模以上工业增加值同比增长7.2%，全省社会消费品零售总额同比增长2.1%，固定资产投资累计同比下降1.5%，房地产开发投资累计同比下降11.2%，多数指标出现止跌回稳迹象。
　　河南省18地市经济运行情况：从静态数据观察，1-7月河南省6个城市工业生产超过全省平均水平，其中郑州市和济源市工业增速均达到10.0%以上；有近八成的城市社零增速超过或持平全省平均水平，三分之一的城市社零增速在3.0%-3.5%区间，其中许昌市社零增速较为领先、录得3.9%；有60%的城市固投增速仍为正值，其中焦作市以3.8%的固投增速位列首位。从动态数据观察，1-7月河南省各城市工业生产普遍回落，但安阳和洛阳工业增速有所提升；各市社零增速普遍持平或微升，商丘市和许昌市加快较多；各市投资力度分化明显，部分城市较前值加快超3.0pct，部分则下滑超6.0pct。从政策层面观察，2026年7-8月河南省在提振城乡消费、做强优势产业方面出台系列政策，持续以产业提质夯实全省经济稳增长根基。
　　小结：总体来看，2026年8月份我国“K型分化”格局持续加深。一方面，工业生产在天气扰动缓和后出现明显修复，出口交货值、高技术制造和装备制造继续维持较高景气，带动供给端表现超预期。另一方面，消费和投资并未同步改善，主要指标在资金转化效率偏慢、地产链低迷等因素影响下延续弱势。接下来，需求端的修复进度可关注政策性金融工具投入后的转化效率。同期，河南省工业生产稳重有升，社会消费韧性较强，固定资产投资降幅扩大，房地产市场出现企稳迹象，经济结构虽和全国一样呈现“供强需弱”与“K型分化”特征，但河南省内外需的托举力度相对更强，主要细分表指现标也的明显优于全国平均水平。
　　风险提示：1.政策落实进度不及预期影响经济修复进度；2.内需恢复不及预期影响经济修复进度；3.国际地缘政治冲突风险。