市场焦点
　　1.淡水河谷已签署协议，拟通过约1.9亿美元的资本出资，取得巴西矿业公司Ligga S.A.30%的少数股权。
　　2.9月22日，新城控股集团股份有限公司完成2026年第一期公司债的票面利率询价与确认，合计发行规模4亿元。这是8月28日资本市场支持房地产发展新政落地后，民营房企公开市场发债的最新案例。
　　3.中指研究院：9月1日至20日重点30城新建商品住宅成交面积同比微增1.4%，一线城市继续保持增长，修复仍集中于核心城市优质板块与项目，结构性分化延续。
　　4.乘联分会：9月1-20日，全国乘用车市场新能源零售59.6万辆，同比去年9月同期下降9%，较上月同期增长14%，今年以来累计零售727万辆，同比下降12%。
　　5.9月15日-9月21日，中国钢材出口发运总量285.67万吨，环比增加12.87万吨、增幅4.7%；同比增加42.08万吨、增幅17.3%。
　　6.平陆运河通航结束了"广西钢企绕道珠三角出海"的历史。柳钢原材料物流重塑，形成“柳州-防城港”协同格局；广西盛隆及翅冀钢铁受益物流成本下降。钢材出口东盟航程缩短560公里以上。
　　7.9月14日-9月20日期间，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1195.4万吨，环比增加25.8万吨，港口库存小幅回升，当前库存水平仍位于三季度以来的次低位。
　　8.9月20日，中国钢铁工业协会会长刘键表示，未来10年，国内用钢需求波动下行，“十五五”时期仍将保持8亿吨以上量级，2035年大概率降至8亿吨以下。
　　9.印度最大铁矿石生产商NMDC：目标在2027财年依托现有铁矿山及NMDC-CMDCLimited（NCL）合资项目资产将铁矿石产量提升至6000万吨，同比增幅约20%。
　　10.海关总署数据显示：8月份，国内钢坯出口总量合计192.6万吨，月环比减少23.76%，年同比增加9.17%。其中普方坯占比55.69%，普板坯占比22.78%。1-8月份，合计钢坯出口总量合计1404.55万吨，年同比增加52.07%。
　　基本面概况
　　1.螺纹热卷产量均小幅回落。
　　2.螺纹热卷高炉生产维持亏损，电炉谷电维持微利。
　　3.螺纹热卷消费小幅回升。
　　4.螺纹热卷整体库存小幅去化。
　　5.全球铁矿发运维持区间波动。
　　6.铁矿海运费维持相对高位。
　　7.钢厂小幅补库，铁矿港口库存维持高位。
　　8.铁水产量持稳铁矿日耗企稳。
　　9.卷螺差回落。
　　主要观点
　　钢材：螺纹热卷盘面维持横盘震荡，其中周度螺纹表现要好于热卷。从季节性需求看，9月气温回落，户外土建施工条件改善，基建、地产施工端出现季节性修复，表需环比走高，螺纹周度去库。但地产新开工偏弱的大背景没有改变，持续性仍待验证。目前内需偏弱叠加制造业订单不足，终端拿货意愿低迷，即便热卷供给有所收缩，需求下滑依旧拖累热卷基本面。需求差异直接驱动卷螺差回落。长流程高炉生产螺纹热卷均处于大幅亏损区间，持续挤压钢厂现金流，压制高炉进一步提产空间；仅电炉依靠谷电时段的成本优势，生产建筑钢材保有微薄利润。近期核心变量来自上游焦煤。保供会议落地后，市场前期对煤源供给收缩的预期快速松动，焦煤价格走势偏弱，钢材成本支撑走弱。短期钢材自身基本面驱动较为有限，焦煤价格的波动影响钢价走势。
　　铁矿石：本周铁矿盘面维持窄幅震荡。近期铁水产量具有韧性，铁矿日耗保持稳定，叠加假期前钢厂补库，现货采购需求托底矿价。同时中东局势扰动使得运费维持高位，抬升铁矿到岸成本，使得下方存支撑。但铁矿基本面仍存压力，难以释放价格弹性。全球发运与国内到港维持相对稳定，港口库存维持高位；长流程钢厂持续深度亏损，利润压力持续累积，一旦后续成材需求不及预期，钢厂存在被动压减铁水的潜在风险。短期铁矿维持震荡格局。后续关注铁水的变化和海运费波动，如果成材继续大跌倒逼钢厂主动降铁水，后续盘面仍会承压。