市场焦点
　　 (1)美国ADP报告显示，8月民间就业岗位仅增加3.8万个，7月增幅虽从4.4万个上修至4.6万，但整体仍显著低于市场预期，使市场对美联储继续收紧的担忧有所缓解，加息预期小幅降温。
　　(2)美联储理事沃勒表示，如果即将公布的数据确认通胀压力正在降温，他倾向于在美联储下一次货币政策会议上支持维持利率不变。但他同时警告称，如果通胀数据表现火热，9月进一步加息仍然是一种可能。沃勒讲话发布后，交易员降低了对美联储9月加息押注。
　　主要观点
　　宏观面，受地缘局势再度紧张、通胀担忧重燃、美联储主席释放鹰派信号及长期国债收益率大幅上行等多重因素拖累，市场风险偏好整体承压，而ADP数据公布、沃勒讲话后，加息预期的边际回落为市场提供了短暂的喘息窗口，整体情绪略有修复，市场静待周五非农就业数据指引，以期更明确的指引。
　　基本面，当前传统铜供应大国受矿石品味下降、水资源紧张、新增产能延期等因素干扰，整体铜产量增幅十分有限。8月28日，智利、阿根廷、玻利维亚和秘鲁四国矿业主管部门官员在圣地亚哥召开部长级会议并签署联合声明，呼吁加强区域合作，推动关键矿产可持续开发、技术交流与投资，共同提升该地区在全球关键矿产供应链中的地位。智利国家统计局数据显示，智利7月铜产量同比下降9.4%，至403,424吨，低于去年同期的445,322吨，因严重风暴袭击了矿区作业区域。由于矿端持续紧张，截至上周五进口铜精矿加工费已经落至-194.2美元/干吨，较此前一周跌12.95美元/干吨。最近副产品硫酸价格出现回落，可能会对冶炼厂利润产生冲击，后续仍需关注冶炼企业开工情况。最近COMEX铜对LME铜现货升水较前期回落，需关注后续贸易商将铜向美国运输的动能。国内社库持续下跌，现货维持升水局面，截至9月3日，SMM全国主流地区电解铜社会库存环比上周四减少2.06万吨至8.89万吨，较去年同期下降5.17万吨，区域表现分化。本周美联储加息预期持续升温拖累市场情绪，但美国8月ADP新增就业不及预期及沃勒讲话等，一定程度削弱加息担忧。近期C-L价差较前期回落，仍需关注美国征税预期的变化，国内精炼铜社会库存持续去化，不断刷新年内低点，铜价下方存在支撑，预计铜价继续维持高位，等待更多指引。
　　交易策略
　　铜价继续维持高位，等待更多指引。