核心观点
　　【行情分析】当日股指期货整体承压回落，早盘小幅低开后震荡走弱，午后跌幅一度扩大，尾盘略有修复，四大品种全线收阴，但结构上呈现明显的“小盘抗跌、大盘偏弱”分化特征。市场风格上IM、IC相对抗跌，IH、IF跌幅居前，其中IM当月合约仅微跌0.04%、近乎收平，IF当月合约以0.54%的跌幅领跌，大小盘分化方向与前期恰好相反。在美联储9月加息落地、中美元首会晤临近的背景下，市场不确定性阶段性下降，但资金主线进一步向AI硬件等成长方向集中，权重价值板块缺乏增量资金支持，成为指数承压国金期货的主要来源。
　　【次日展望】短期看，市场成交明显缩量，量能回落指向观望情绪升温，指数或延续缩量整理、结构分化的格局。中美元首会晤结果、美联储后续加息路径（CME显示12月加息概率近九成）以及美元指数走强对人民币与外资流动的影响，是短期最主要的边际变量。若人民币延续偏强、外资回流预期稳定，则指数下行空间相对有限；反之若美元与美债收益率继续冲高，权重板块或继续拖累指数表现。股指期货观点维持宽幅震荡。
　　【宏观预期】中长期来看，国内股市的总体价格水平在全球市场范围来看，仍然处于相对便宜的水平，叠加长期债券市场赚钱效应较低，“资产荒”状态改善后吸筹能力或减弱，长周期流动性方面问题存在改善预期，上涨驱动力有望加强。8月制造业PMI回升0.6个百分点至49.8%，新订单指数与生产指数双双重返扩张区间，工业增加值同比增长5.2%，经济基本面恢复仍在持续；但消费端依然偏弱，8月社零同比仅增长0.4%，盈利端修复仍需时间表达。中长期人民币汇率维持偏强状态，远期偏强的逻辑未发生变化，维持观点不变。
　　【风险关注】风险要素：①美联储进一步加息超预期（12月加息概率已近九成），美元指数与美债收益率继续冲高，导致资金外流加快、市场流动性不足引发指数回调；②中美元首会晤结果不及预期，风险偏好快速回落，权重板块与出口链承压；③国际油价持续下挫（已六连跌、WTI跌破90美元/桶），若进一步演绎为全球需求走弱的信号，或压制周期与资源板块表现；④若海外通胀回落进展超预期、美联储政策转鸽，市场情绪放大，或驱动股指期货反弹速度加快，改变宽幅震荡状态进入主升浪周期。