核心观点
　　高凯技术登录科创板，加码半导体核心部件国产化：2026年8月25日，高凯技术正式登陆上交所科创板（股票代码688835），公司深耕压电驱动与精密流体控制核心技术多年，核心产品覆盖流量控制、点胶封装、精密涂胶三大系列，广泛适配半导体、消费电子、新能源等高端制造核心场景。8月20日，高凯技术正式披露招股说明书，本次IPO拟募集资金12.50亿元，投向高端半导体设备零部件研发及产业化、研发中心建设两大项目。项目落地后将扩充半导体级核心零部件产能，完善前沿技术储备，进一步打开国产替代成长空间。
　　精密流体控制行业成长确定性强，下游多领域需求共振拉动：精密流体控制服务于高端制造的关键制程，行业市场规模持续稳步扩容。根据QYResearch数据，2024年我国精密流体控制部件及设备市场规模达324.44亿元，预计2030年将增长至530.32亿元，年均复合增长率达8.53%。半导体设备仪器仪表类零部件国产化率不足5%，是国产替代核心赛道，其中，公司以MFC为代表的流量控制系列产品，其控制精度将直接影响产品良率，是保障高端制造工艺稳定性、实现核心装备自主可控的关键支撑。其下游半导体、新能源、消费电子多赛道景气度高企，据SEMI，2025年全球半导体设备出货额达1351亿美元创历史新高；据EVTank，全球动力电池出货量同比增长42.24%；据CPIA，截至2024年全球光伏新增装机年复合增速达42.10%，多维度支撑行业持续增长。
　　国内精密流体控制龙头厂商，技术与客户优势凸显：高凯技术是国内精密流体控制领域的领军企业，在多细分赛道实现国产突破。流量控制领域，公司自研半导体级压电式MFC性能对标国际厂商，部分型号可应用于7nm及以下先进制程，是半导体设备领域国内少数能量产供货的厂商；点胶封装领域，公司率先推出国产压电喷射阀，切入立讯精密、苹果、华为等消费电子龙头供应链；精密涂胶领域，产品配套宁德时代、比亚迪等新能源头部企业。2023-2025年公司营收复合增长率超50%，主营业务毛利率持续攀升至58.55%，技术壁垒深厚、客户布局多元，核心竞争力突出。
　　风险提示：下游消费电子周期性波动与外部环境不确定性风险；新产品研发与客户验证不及预期风险；下游行业需求增长与产能消化不及预期风险