弱现实主导，郑棉下跌
　　核心观点
　　美联储加息落地，美元走强；国内减产预期被证伪；下游需求一般。三重压力共振下郑棉走跌，主力合约从8月底最高17345元/吨已回落约1500元/吨。本周以来，储备棉轮出成交率下降、成交均价下滑，竞拍积极性明显下降。新棉上市在即、开秤博弈升温，预计短期偏弱震荡，向上缺乏需求驱动，向下受新棉成本掣肘，建议以区间思路对待，重点跟踪新棉机采收购价。
　　关注：储备棉、新棉开秤价、下游需求
　　国际市场：利多出尽，干旱让位于宏观与收割压力
　　USDA数据显示，美棉极度干旱率为12%、重度32%、中度65%，周环比均上升；得州极度干旱率为42%、重度73%、中度95%，周环比均上市。但9月美棉多进入吐絮与收获期，旱情对弃收率与单产的影响边际减弱，9月美农对全美以及得州的棉花弃种率维持8月份不变，仅下调了单产。
　　截至2026年9月11日，2026/27年度印度棉种植面积为1093.4万公顷，较上一年度同期高1.7万公顷，种植进入尾声，预计与上年度相近；巴西收割进入尾声，CONAB产量预期408.5万吨（同比基本持平），收获基本结束