日度市场总结
　　铜期货市场数据变动分析
　　9月18日SHFE铜期货主力合约收于109530元/吨，涨幅1.26%；LME铜收于14562美元/吨。现货市场同步走强，SMM 1#铜现货价格报110290元/吨，现货对期货主力合约基差走强至760元/吨。9月18日平水铜升水报700元/吨，较9月17日扩大105元/吨；升水铜升水报795元/吨，扩大100元/吨；湿法铜升水报610元/吨，扩大110元/吨。
　　9月18日LME铜持仓报265069手，较9月17日增加2021手。SHFE方面，9月18日铜期货仓单减少4745吨至26655吨。
　　产业链供需及库存变化分析
　　供给端原料约束持续强化，冶炼端收缩预期升温。9月18日SMM进口铜精矿现货TC指数跌至-221.89美元/干吨的历史新低。副产品硫酸价格已连续约十一周回落。10月至11月国内多家铜冶炼厂计划检修，部分冶炼厂已释放减产意愿并向客户提示长单交付将减少。进口数据同样反映供应趋紧，1-8月累计进口同比减少15.22%。矿端方面，智利财政部长预计今年铜产量降幅将远超官方预测，海外矿端恢复不及预期。
　　需求端短期补库需求集中释放，但传统终端仍显疲弱。国家统计局数据显示8月空调产量同比下降9.2%，家电与电力等传统消费领域需求恢复不及预期。出口链表现相对较好，8月电线电缆出口量同比增长8.85%，铜线缆出口量同比增长16.74%，覆铜板出口量同比增长9.88%。
　　库存端全球主要交易所库存同步去化，现货偏紧格局延续。9月18日LME铜库存报26,655吨，较9月17日大幅减少4,745吨，降幅15.11%；SHFE铜库存报255,100吨，较9月17日减少800吨；COMEX铜库存报767,433短吨，较9月17日减少472短吨。SHFE仓单同步减少4,745吨至26,655吨。
　　价格走势判断
　　预计未来一到两周铜价维持高位震荡走势。供给端，铜精矿TC负值刷新历史新低，叠加硫酸价格下行和冶炼厂检修减产预期增强，现货升水维持高位，供给收缩预期对价格形成核心支撑。需求端，节前备库与价格回调刺激下的补库需求阶段性释放，为铜价提供短期上行动能，但空调产量下滑、内销走弱等传统领域需求疲软限制上行空间。宏观情绪方面，LME(0-3)由贴水转为升水，海外近月现货结构走强，但全球经济复苏不确定性及国际贸易政策风险仍压制风险偏好。