上周，A股市场震荡上涨，Wind全A上涨1.7%，日均成交额1.81万亿元。中证1000上涨3.51%，中证500上涨2.89%，沪深300指数下跌0.06%，上证50下跌0.26%，创业板指上涨1.52%。期权隐含波动率回落，1000IV收于23.31%；300IV收于16.63%；融资余额周度下降73亿元。A股方面，板块轮动继续，市场对后市走势存在分歧。半年报显示，A股总量层面环比小幅增长，上半年全A剔除金融后营收同比增速6%，略高于一季度的5.12%。但是，指数层面，备受关注的科创50、创业板指、中证1000营收同比较一季度小幅回落。指数冲击上半年高点存在一定阻力，但也基本没有系统性回落的风险。因此，短期指数可能继续缩量震荡，应当预防节前指数波动增加的情况。
　　美联储上周加息25bp，利率区间3.75%至4%。根据CMEFedwatch数据，市场此前预计加息概率达90%，基本完全计价本次加息。点阵图显示，年内继续加息1至2次的概率明显升高，市场普遍将本次会议解读为鹰派信号。一方面，沃什适时加息稳定了美联储信用风险，且当前利率仍低于头部AI大厂融资成本，所以对科技产业的冲击有限。另一方面，加息对于中游企业的融资意愿理论上可能存在影响，这对于我国科技相关出口可能造成影响，但相对间接。本次加息对A股市场冲击相对有限。此外，上周AI下游大厂联合呼吁放缓AI开发步伐，以应对未知不确定性。对此，英伟达CEO及美国总统持不同意见。本轮美国本土AI产业链的整合可能短期影响上游硬件的需求和营收；长期来看，相关趋势难以人为扭转，AI产业链的发展仍势在必行。股票市场来看，6月下旬以来，下游CSP公司表现明显好于上游硬件企业，已经对这一问题给出计价。