白糖：高库存与远期天气风险并存
　　原糖：本周原糖期价下行调整。消息方面，巴西农业部数据显示，8月下半月该国中南部地区甘蔗压榨量同比增加3.3%，至5200万吨。糖产量同比下降约4.8%，至372万吨，因糖厂将更多甘蔗用于生产乙醇。乙醇产量同比上升3.5%，至25.5亿升，主要受含水乙醇产量驱动。
　　国内现货：广西制糖集团报价区间为5150~5220元/吨，新糖预售5310~5340元/吨；云南制糖集团报价5010~5060元/吨；加工糖厂主流报价区间为5580~6050元/吨。配额内进口估算价4620~4630元/吨，配额外进口估算价5880~5890元/吨。
　　进口糖：2026年8月份我国进口食糖65万吨，同比减少18万吨。2026年1-8月我国累计进口食糖225万吨，同比减少37万吨。25/26榨季截至8月底我国累计进口食糖403万吨，同比减少5万吨。
　　原糖小结：近期原糖市场消息匮乏，缺乏新的指引和明朗的方向。美联储议息会议宣布加息25个基点，符合市场预期。美元指数上行，大宗商品承压，原糖价格承压下行。巴西农业部最新生产进度数据发布，8月下半月，巴西中南部入榨甘蔗量增长3.3%，同期糖产量下降4.8%。甘蔗增产符合市场预期，但糖产量降幅不及预期，市场承压下行。总的来看，原糖仍处于当前供应充裕、远期天气风险并存的状态，预计短期延续调整，中期关注北半球估产的影响。
　　国内小结：本周国内白糖期价呈下行走势。现货方面近期成交一般，双节备货结束，未来采购仍需看市场情绪。供应方面，甜菜糖已经开榨，新糖将陆续上市，26/27榨季国内食糖产量仍有望维持高位，库存有待消化，8月进口虽有回落，但本榨季累计进口仍超400万吨，供应充裕抑制盘面反弹意愿，暂以区间偏弱看待，关注去库存进度