行业观点1：草铵膦价格持续上涨，3D打印需求带动聚乳酸产业链景气向上
　　（1）草铵膦：9月17日95%草铵膦原粉市场均价为55,000元/吨，周涨幅4.95%，2017年以来国内草铵膦行业产能、产量保持增长，2026年1-8月产量合计9.43万吨（同比+34.4%），2025年5月以来行业月度开工率高位震荡，工厂总库存自2025年4月初震荡下降至9月18日的1,130吨。我们认为，供给端，普通草铵膦受到政策限制、精草铵膦生产工艺仍待开拓，需求端，（精）草铵膦药效良好、抗性替代可期，行业持续去库，看好价格触底反弹。【推荐标的】利民股份；【受益标的】利尔化学等。（2）聚乳酸：9月18日，聚乳酸PLA市场价格18100元/吨，较9月17日价格上涨300元/吨，涨幅为1.69%。聚乳酸工业化生产主要采用“乳酸—丙交酯—聚乳酸”的“两步法”工艺，上游涉及玉米、硫酸等生物发酵原料，中游为乳酸制造，高光纯乳酸才能用于生产聚乳酸，经过增韧改性的聚乳酸材料具有良好的加工性能，同时具备结晶速度慢、熔融温度适宜、高温下不会释放刺激性气体的特点，成为3D打印的理想成型材料。据国家统计局数据，2026年上半年3D打印设备产量同比增长48.5%，消费级3D打印需求旺盛，PLA材料迎来发展新机遇。【受益标的】金丹科技、海正生材、联泓新科等。
　　行业观点2：中美互降商品关税，或利好纺织服装及上游化纤及染料
　　据中国国际贸易促进委员会浙江省委员会报道，美国贸易代表办公室正加快推进对华约300亿美元（约2000亿元人民币）进口商品的“对等降税”程序，有望缓解轻工、基础制造等行业的出口成本压力。叠加各跨境电商平台的旺季流量加持，服饰类卖家或将迎来业务发展期，进而带动上游化纤、染料等原料需求向好。
　　推荐及受益标的
　　推荐标的：【化工龙头白马】万华化学、华鲁恒升、恒力石化、荣盛石化、赛轮轮胎、扬农化工、新和成、龙佰集团、盐湖股份、卫星化学等；【氟化工】金石资源、巨化股份、三美股份、昊华科技等；【铬盐】振华股份；【化纤行业】新凤鸣、桐昆股份、华峰化学、新乡化纤、三友化工等；【农化&磷化工】兴发集团、利民股份、云图控股、亚钾国际、和邦生物等；【硅】合盛硅业、硅宝科技；【纯碱&氯碱】中盐化工、博源化工、新疆天业、滨化股份等；【其他】黑猫股份、苏博特、江苏索普、大洋生物、万凯新材等。【新材料】OLED：瑞联新材、万润股份、濮阳惠成；胶膜：皖维高新、洁美科技、东材科技、圣泉集团、长阳科技；添加剂/轮胎等：阿科力、松井股份、利安隆、安利股份、雅化集团、通用股份等。受益标的：【化工龙头白马】东方盛虹等；【化纤行业】神马股份、恒逸石化、华鼎股份等；【氟化工】东岳集团等；【农化&磷化工】云天化、川恒股份、川金诺、史丹利、苏利股份、湖北宜化等；【硅】新安股份；【氯碱行业】中泰化学等；【新材料】国瓷材料等。【其他】卓越新能、华谊集团、中触媒等。
　　风险提示：油价大幅波动；下游需求疲软；宏观经济下行；其他风险1