市场回顾：本周基础化工行业指数周环比上涨。根据Wind，截至9月18日，基础化工申万行业指数录得4268.67点，周环比+1.2%，较2026年年初-3.6%。其他指数方面，本周创业板指数+1.5%，沪深300指数-0.1%，上证综指+0.6%，基础化工行业指数领先大盘0.6pct。2026年年初至9月18日，创业板指数+2.4%，沪深300指数-4.5%，上证综指-2.8%，基础化工申万行业指数落后大盘0.8pct。本周，国际Brent原油价格下降，NYMEX天然气价上涨。化工产品价格周度涨幅前五：煤沥青（+23.17%）、乌洛托品（+13.43%）、醋酸（+12.95%）、乙腈（+11.81%）、聚羧酸减水剂单体（+11.5%）。化工产品价格周度跌幅前五：DEG（-17.79%）、氩气（-13.38%）、丙二醇（-8.11%）、工业级碳酸二甲酯（-8.05%）、异丙醇（-7.99%）。
　　行业观点：1、大炼化：全球炼能约束强化，国内一体化龙头有望持续受益。1）全球供给：自2020年以来，能源转型预期、环保约束及低回报制约新建炼厂投资，欧美老旧炼厂持续关停，新增炼能投产周期长、资本开支高，全球有效炼能供给维持紧平衡；海外炼厂开工率处于历史高位，美国炼厂产能利用率一度超过96%，WTI 3-2-1裂解价差于2026年7月升至64.58美元/桶的历史高位，炼油盈利显著改善。2）国内格局：“反内卷”与“双碳”政策持续推进，10亿吨炼油产能红线、减量置换及能耗环保约束有望加快低效产能出清，行业由扩能周期逐步进入存量优化阶段。3）龙头受益：大型一体化炼厂在原油采购、炼化协同、产品结构调节及化工链配套方面优势突出，能够更好对冲油价波动、承接全球成品油及化工品供需缺口；上半年民营炼化龙头业绩大幅增长，已验证景气修复逻辑，后续关注裂解价差、海外炼能修复节奏及国内出口政策变化。2、重视传统大化工：关注估值触底的核心资产配置价值：政治局会议定调，下半年持续围绕“扩内需+反内卷”主线，当前化工整体处于需求筑底、供给结构性优化、双碳等政策强化、估值具备性价比的多重利好共振阶段。随着油价中枢趋稳叠加需求传统旺季，库存低位背景下，补库行情望带动需求端持续修复。受双碳政策、审批趋紧等影响，国内新产能扩建已严格受限；中东冲突抬高能源价格中枢，欧美、日韩等装置持续面临关停的风险，国内大化工望凭借规模、成本、产业链等优势进一步提升自身在全球市场的定价力。自五月份起，前期受资金抱团影响，近期市场或担心Q3起板块盈利环比下滑，前期已充分反映在股价内，长周期景气叙事与估值修复主线确定性更强。3、国产先进封装材料：受益下游OSAT大额资本开支与封装复杂度提升。2026年以来，国内OSAT企业密集公布先进封装扩产计划，项目主要集中于2.5D/3D堆叠、晶圆级封装（WLP）、高端存储封测、高性能计算及汽车电子等高端方向。先进封装封装面积扩大、RDL层数增加以及互联密度提升，将增加封装PI/PBO、光刻胶、RDL铜电镀液及添加剂、CMP材料、底部填充料、塑封料、临时键合材料的工艺价值量。中国市场扩容叠加本土先进封装产能建设，为具备产品适配、客户认证和规模交付能力的材料厂商提供了国产化窗口。关注受益先进封装扩产、工艺价值量提升和国产化导入的材料环节。4、3D打印催化乳酸&聚乳酸需求：国家统计局数据显示，2026H1国内3D打印设备产量同比+48.5%，增速在主要工业产品中排名第一。出口方面，2026H1我国累计出口3D打印机362万台，同比+90.2%，出口金额达96.11亿元，同比+109.3%。设备保有量快速提升进一步带动耗材复购需求。设备放量带动耗材复购，当前消费级市场以FDM路线为主，基础耗材包括PLA/PETG，其中PLA市场份额约70%。海正生材最新预估2026年全球聚乳酸在3D打印行业整体消耗量约12-14万吨。除3D打印外，可降解餐饮具、薄膜等传统应用仍贡献稳定需求，叠加“双碳”、限塑及生物经济等政策持续推动，PLA需求扩张有望进一步带动上游聚合级乳酸需求增长。
　　行业新闻：1、藏格矿业携手云图控股成立联合资源公司，间接获取刚果（布）钾盐矿权益：全资子公司藏格矿业国际与云图控股全资子公司新都化工公司共同出资设立联合资源公司，其中藏格矿业国际持股75%、新都化工公司持股25%。联合资源公司成立后拟以约1.71亿美元收购KP公司92%股权。本次交易于2026年9月16日经藏格矿业董事会审议通过，尚需获得境内外监管部门审批与备案。2、瑞丰高材：拟收购觅拓新材68.065%股权：公司拟出资4.99亿元，通过股权受让及现金增资取得觅拓新材68.065%股权。标的公司主要从事电子级环氧树脂、低介电树脂及感光材料业务。3、华为发布业内首个基于NPO的超节点昇腾960超节点，明年三季度上市：9月17日，在2026华为全联接大会上，华为副董事长、轮值董事长汪涛正式发布昇腾960超节点。产品落地节奏方面，960DT将于2027年一季度上市；960PR、Atlas960液冷超节点计划明年三季度推出；昇腾970定档2028年，昇腾980预计2029年上市。4、黄仁勋：英伟达明年芯片销量将翻倍：黄仁勋当天在苏格兰举行的一场峰会上表示：“我预计，明年英伟达销售的芯片数量将是今年的